汽车行业周报：持续看好强势自主整车 年度重视整车&智驾&机器人

　　周度核心数据：①内销：本周（3.10-3.16）上险总量42.1w，高于40w周度荣枯线（同比+32.0%/环比+18.3%）。新能源周度上险量22.1w(同比+47.9%/环比+10.5%)，新能源渗透率达52.5%。各车企周交付环比有所上升，预计2月比亚迪/理想/小鹏/零跑同比提升明显。

    　　②订单：2月节后复苏，行业车企订单下滑，预计3月底恢复常态。其中，比亚迪、小米、小鹏趋势表现较好。2月春节前行业积压在手订单较多，预计交付逐步提升。③出口：1月出口总量38w（同比+7%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。

    　　近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。

    　　短期β：一季度行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&年初比亚迪价格战预期），短期汽车以旧换新政策有望接力，年度看政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q1淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量(订单)实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。

    　　个股推荐：短期一季度行业β较弱，持续重点配置小米&比亚迪，静候较多整车个股落入可买入的估值区间（#欢迎联系-参考25年整车投资手册案头梳理），当下小鹏（800亿），吉利（10xpe）等已到，但情绪最悲观时（数据开始变差&龙头降价最陡峭阶段）尚未达到，可逐步加仓静候交易底。

    　　年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。

    　　年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】

    　　风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等