每日晨报

　　宏观：揭秘“全口径消费统计制度”一一深挖宏观数据系列之八。四大消费指标都不能反映消费全貌，但利用好指标间的动态互补性，也可对经济增长和消费状况作出比较好的观测。供给端，社会消费品零售额与服务零售额形成“商品-服务双轮驱动”；需求端，城乡调查（居民人均消费支出）与GDP核算（居民消费支出）构成“微观-宏观团环”；月度社零与李度居民人均消费支出的结合，能够为经济周期监测提供重要参考；消费补贴政策的评估结合企业端（社零）和居民端（城乡住户调查）进行双重验证。

    　　CGS-NDI研究：东盟经济系列：AI浪潮下探索中国-东盟数字经济共同体。创新驱动协同发展，打造全球经济新弓引擎：在以人工智能为代表的工业革命推动下，中国-东盟协同发展已演变为一项全方位、系统性的创新工程。双方在新能源汽车、数字基建、绿色能源等前沿领域展开深度技术合作，实现产业升级的双尚赋能，有力推动区域产业链迈尚高端，助力绿色转型。通过制度创新、资本联动和人才循环等多维度举措，构建起开放型区域创新生态系统，显著提升区域创新能力，为全球提供了极具价值的创新治理范例。

    　　计算机：英伟达GTC大会聚焦高性能算力送代。英伟达作为全球AI算力龙头，GTC大会作为科技创新风向标，将推动算力产业链进人新时期。

    　　通信：海风催化不断，关注低估值海缆龙头。建议关注在手订单充沛、中期景气度确定性向上+受益于海上风电深远海突破契机、长期成长路径清晰的海缆龙头中天科技、亨通光电等。

    　　招商蛇口（001979）：开发业务聚焦核心，资产运营强化运营。2024年公司营收小幅增长，受到行业整体承压的影响，毛利下滑，计提减值，归母净利润下滑。公司财务稳健，严控杠杆，保持充足流动性，资产运营业务维持强运营能力。

    　　华润啤酒（0219.HK）：看好2025年公司业绩改善。我们2024年公司业绩受消费环境承压，但2025年首2个月已呈现恢复迹象，我们着好2025年公司业绩改善；2025年分红率也有望提升。