国泰君安晨报

　　1、策略，策略方奕团队认为，无风险利率下行，叠加政策与产业预期，南向资金持续加码港股，内资定价权显著攀升。2025 年以来，消费与科技净流入靠前，而具备防御属性的红利板块增量放缓。从选股与投资能力来看，净流入标的具备较强的超额收益，前瞻信号较为凸显。

    　　2、固收，固收团队认为，存单一级发行利率高位和短资金趋松背离，反映的是银行负债压力刚性，且线下非银定期存款可能也出现了“以价换量”，国股行债券投资仍面临着负carry 约束；剔除化债挤出后，2 月信贷继续企稳，我们认为后续宽货币可能更难落地。

    　　3、电子，电子舒迪团队认为，GTC 大会B ultra 的发布、产品图谱的更新与迭代和 CPO 的发布这三大要点都在预期内，所以股价有所兑现，但黄仁勋强调AI 的发展仍处于早期，CapEx 的长期指引好、Scaling 没有放缓、B 卡需求大，且AI Agent 和推理的百倍长期算力需求推演，都比较正面的，仍然看好国内外算力链条，推荐中芯国际，华丰科技。

    　　4、机械，人形机器人万亿蓝海，规模量产后有望复制3C“零部件-模组-整机”代工模式，其供应链与3C 重叠度较高，3C 供应链企业凭借快速迭代创新与规模化制造能力有望切入人形机器人塑造第二成长曲线，推荐标的博众精工、兆威机电和奥普特。

    　　5、汽车，汽车吴晓飞团队认为，小米发布 2024 年业绩公告，汽车业务 Q4 净亏损环比显著减少。小米亦宣布上调2025 年交付量目标，销量有望加速增长，小米汽车产业链有望持续受益，推荐标的无锡振华、模塑科技、拓普集团、沪光股份。