汽车与汽车零部件行业：智驾平权系列一：技术革新领航 开启10%-50%智驾渗透大周期

　　引言：技术演进催动功能升级，智驾平权开启新时代智驾平权开启新时代，“端到端”技术持续探索智能驾驶上限，视觉方案等持续降低高阶智驾成本，2025 年将迎来智能化渗透率提升的大年。一方面，技术向上加速功能落地。“端到端”持续拓展智驾能力边界，从“全国都能开”向“车位到车位”拓展，功能和体验进一步升级，有望持续催动消费者智驾需求提升，成为消费者购车决策中的重要考虑因素。另一方面，技术升级带来智驾持续降本，功能下放，头部车企智驾功能增配成为主旋律。小鹏城市智驾功能下放到15 万元价格带，比亚迪将高速智驾功能下探到10 万以下，智驾平价时代趋势已成，竞争对手有望快速跟进，供给驱动，智驾渗透率迎来10%-50%提速阶段。

    　　功能向上：“端到端”大模型持续探索智能驾驶上限智驾进入端到端大模型时代，技术持续飞跃带来功能加速落地。复盘来看智驾技术从摆脱高精地图依赖实现无图NOA，再从Rule-base 方案转向“端到端”的AI 大模型，国内头部厂商快速落地“端到端”。端到端大模型构建统一的神经网络结构，实现感知、决策、规划的一体化，数据驱动模型，能力上限更高。为进一步提升“端到端”系统决策的准确性和灵活性，行业在“端到端”大模型的基础上引入VLM 模型作为辅助系统，提供对复杂交通场景的理解和语义解析，代表车企包括理想、极氪等。大模型时代，算力与数据储备将成为头部车企智驾能力提升的关键要素。除了车端算力，云端算力也在持续加配，特斯拉大幅领先，华为、理想建设速度较快，小鹏、蔚来等车企快速追赶。端到端智驾模型对于高质量数据的需求呈指数级的增长，国内新势力加速训练数据储备，持续追赶行业龙头特斯拉。在智驾功能体验上，从“全国都能开”向“车位到车位”拓展，打通智驾最后一公里，功能和体验进一步升级。

    　　价格向下：智驾进入平价时代，带来智驾加速渗透智能平价趋势已成，头部车企引领，L2+高阶智驾功能持续增配，行业渗透率有望迎来10%-50%提速阶段。城市方面，纯视觉方案加持下，小鹏MONA M03 Max 版本将城区NOA 下沉至15 万级别，预期未来20 万以下车型搭载城市智驾将成为趋势。高速方面，比亚迪平价智能化大战略开启，首批21 款车型智驾快速上车，带领高速NOA 下探至10 万以下，且增配智驾不加价，智驾体验门槛大幅降低，后续竞争对手有望快速跟进智驾配置，进一步加速智驾渗透率提升。分车企来看，2024 年华为、小米城市NOA 智驾渗透率较高，超过60%；极氪、理想和小鹏主要集中在35%-45%区间，2025 年有望实现较大提升；比亚迪在2024 年高速及以上智驾渗透率较低，2025 年有望提升至50%以上。

    　　投资建议：智驾平权开启新时代，驱动产业链新机遇智驾平权开启新周期，智驾平权有望重估整车。智能驾驶将成为继电动化又一轮格局重塑的机遇，强智驾整车有望获取更高份额，同时加速数据积累进一步提升自身AI 能力。整车方面：强智驾和强新车周期主机厂具备较强确定性，重点推荐: 比亚迪、小鹏汽车、小米集团、吉利汽车、零跑汽车、长城汽车、理想汽车、上汽集团、长安汽车等；零部件方面：智驾下沉催动产业链投资新机遇，重点推荐拓普集团、伯特利、星宇股份等，重点关注：德赛西威、科博达等。

    　　风险提示

    　　1、芯片供给不及预期；2、智能驾驶渗透率提升不及预期；3、汽车销量增速不及预期；4、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利。