顾家家居(603816)：携手群核科技发布AI设计大脑 引领家居智能升级

　　事件概述

    　　根据顾家整装定制公众号，3 月18 日，顾家家居联合“杭州AI 六小龙”之一群核科技在深圳国际家具展上重磅发布行业首个共创共同研发的全链路顾家家居“AI 设计大脑”。 顾家家居联合群核科技酷家乐，历18 个月研发出覆盖“需求洞察 - 方案设计 - 生产对接”全流程的智能解决方案。

    　　分析判断:

    　　智能化领跑行业：顾家AI 设计大脑解决方案正式发布，全面赋能整装定制早在去年4 月，顾家就宣布了与群核科技合作，AI 设计大脑共创项目立项，根据群核科技招股书，其是全球最大的空间设计平台（按MAU 计算），涵盖广泛的设计及可视化解决方案，旗下酷家乐平台可为设计师生成设计方案并提供VR 展示，2024 年平均月访客人数高达86.3 百万人次。

    　　在近期AI 技术进步及垂直应用成熟下，顾家联合群核科技酷家乐正式推出行业首款全链路AI 智能设计解决方案“AI 设计大脑”，基于物理级3D 场景生成技术及覆盖户型库、风格库、方案库、种子库的四库体系，实现“需求洞察 - 方案设计 - 生产对接”全流程数字化贯通。该系统通过AI 智能匹配与用户共创模式，将设计交付时间压缩至5 分钟，并依托超10 万案例数据库精准适配用户需求，推动整家定制从“高价低频”向“高质普惠”转型。AI 设计大脑不仅赋能经销商，同时释放设计师生产力聚焦创意增值，预计将构建起“用户-经销商-设计师-厂商”多方协同的家居智能设计生态闭环。

    　　我们认为：双方的强强联合，将有助于顾家提升智能水平，进而提升终端客户体验、提高客户转化率，同时有助于提升顾家的供应链效率，实现传统家居生产模式向智能化升级。

    　　行业层面：二手房交易回暖，以旧换新及3·15 大促推动家居消费近期二手房成交显著回暖，据麟评居住大数据，2025 年3 月1 日至16 日，重点10 城二手住宅成交43878 套，同比上涨30.58%，同时优质改善项目入市、叠加城中村改造等有望加快落实，多措并举下，新房销售预计将逐步筑底企稳。家居零售方面，《提振消费专项行动方案》进一步强调加大消费品以旧换新支持力度，推动汽车、家电、家装绿色化、智能化升级。后续随着地产回暖预期与行业绿色化、智能化升级，结合以旧换新政策与近期3·15 大促对需求的催化，看好家居板块稳步复苏。

    　　管理层迭代+股权重构，有望进一步加快公司发展2024 年9 月22 日，顾江生辞去了顾家家居董事长、董事会战略委员会主任委员职务，董事邝广雄履新董事长，其历任美的日电集团财务经理、美的美国公司财务经理、美的厨房电器财务总监、美的中央空调财务总监、美的库卡中国合资公司财务总监，2018 年10 月至今担任盈峰集团副总裁。随后10 月公司提拔了四位副总裁，分别负责卧室、服务、客餐厅、电商事业部，形成垂直领域专业化深耕，有望通过管理层的新鲜血液激发组织活力，进一步扩大全品类+全渠道的优势。

    　　根据公司公告，顾家集团所持有的1470 万股顾家家居股票将被法院分三次进行司法拍卖，分别为500 万股、500 万股和470 万股，第一次及第二次拍卖将于3 月27-28 日及4 月8-9 日进行。此次股权变更或加速公司管　　理体系市场化转型，结合新董事长邝广雄在美的系积累的财务管理经验及产业资本运作背景，有望推动供应链精益化升级与资本开支效率优化；叠加新管理层对垂直业务单元的改革，AI 设计大脑等数字化创新落地节奏或进一步提速。

    　　投资建议

    　　顾家家居是软体家具行业龙头，坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”，持续通过“软体+定制”全品类融合发展，引领行业变革；同时，公司加强整合优良资产，聚焦内生发力，我们持续看好公司受益于大家居发展战略推进叠加国家地产利好政策持续加码以及存量房翻新需求增长。我们维持盈利预测，预计2024-26 公司营收分别为187.51/206.26/226.89 亿元， 归母净利润为18.10/20.89/23.59 亿元， EPS 分别为2.20/2.54/2.87 元，对应 2025 年3 月18 日收盘价28.41 元/股，PE 分别为12.90/11.18/9.90 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）国际贸易环境发生变化；2）下游需求不及预期；3）原材料大幅涨价风险；4）汇率大幅波动风险。