汽车与零部件行业周报：2月汽车销量同比+34.4% 零跑四季度净利润转正 理想净利润下滑

汽车板块涨跌幅+1.66%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周，上证A 股涨跌幅为+1.41%，申万汽车涨跌幅为+1.66%，在31 个申万一级行业中排名第20，处于中下位置。子板块中，摩托车及其他+3.41%、汽车服务+3.29%、乘用车+3.02%、汽车零部件+0.49%、商用车-0.01%。

    申万汽车行业中，涨跌幅前五位公司为信隆健康61.01%、兆丰股份44.21%、襄阳轴承36.61%、天铭科技32.64%、恒勃股份30.55%；行业涨跌幅后五位公司为浙江黎明-17.39%、银轮股份-14.41%、无锡振华-12.18%、沪光股份-12.02%、德迈仕-11.52%。

    汽车周度批发量：根据乘联会数据，3 月1 日-3 月9 日，国内乘用车厂商日均批发4.48 万辆/天，同比+26.00%；国内乘用车厂商日均零售4.04 万辆/天，同比+14.00%。

    周观点

    2 月汽车销量同比+34.4%。3 月11 日，中汽协发布2 月汽车销量。今年2 月春节之后，企业生产经营活动加快，新品发布和促销活动竞相开展，市场活力明显提升，2 月汽车产销同比快速增长。其中：

    2 月汽车产销分别完成210.3 万辆和212.9 万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。

    2 月汽车出口44.1 万辆，环比下降6.2%，同比增长16.9%。

    中国品牌乘用车2 月销量128.2 万辆，同比增长62%，销量占有率70.6%，较上年同期上升11.2 个百分点。

    2 月新能源汽车产销分别完成88.8 万辆和89.2 万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.9%。

    零跑汽车24Q4 毛利达13.3%，创单季度新高，提前实现季度盈利。

    零跑汽车发布2024 年年度财报，期内，公司营业收入为人民币321.6亿元，保持强劲增长；毛利率达8.4%，创历史新高；全年交付达29.37 万台，超额完成年度目标。其中，第四季度月均交付超4 万台，毛利率达13.3%，创单季度新高；更实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标，成为第二家盈利的新势力公司。

    理想汽车24Q4 净利润40.3 亿元，同比-10%，毛利率降至20.3％。

    2024 年第四季度理想汽车营收443 亿元，同比+6.1%，预估442.1 亿元； 第四季度归属股东的调整后净利润40.3 亿元，同比-10%；交付量15.87 万辆，同比+20%；毛利率20.3％，2023 年同期23.5％。

    2024 年全年，理想汽车收入1445 亿元，同比+16.6%；净利润80 亿元，同比-31.9%。汽车利润率为19.8%（2023 年为21.5%）。2024年，归属于普通股股东的每股ADS 摊薄净收益为7.58 元（1.04 美元），2023 年为11.10 元。

    投资建议

    1）整车建议关注：比亚迪、长城汽车、中国重汽、福田汽车；2）零部件建议关注：沪光股份、凌云股份、银轮股份、伯特利、隆盛科技、云意电气、浙江仙通、豪能股份、博俊科技。

    风险提示

    新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。