每日报告精选

　　重点报告推荐

    　　【策略专题报告】美股大跌对A 股真是好事吗？

    　　【行业专题报告】房地产：“向回看”系列研究12：新加坡组屋模式（3）——新加坡组屋制度对中国超大特大型城市保障房制度的启示。

    　　宏观

    　　债务置换：杠杆结构再平衡——2025 年2 月金融数据点评。2 月金融数据的特点：政府融资继续增加，置换部分企业部门的融资，所以企业部门融资偏低，同时居民部门继续降杠杆，整体是一个宏观杠杆结构再平衡的过程。

    　　行业与主题热点

    　　化工：氨纶：休闲服和运动服拉动下游需求高速增长，25-27 年供需紧平衡。我们预计2025-2027 年国内氨纶年供给缺口平均为3.25 万吨。1） 我们预计2025、2026 年存在供给缺口，分别为4.58、7.34 万吨，2027 年出现过剩产能2.18 万吨，2025-2027 年供给缺口平均为3.25 万吨。2）我们预计2025-2027 年国内氨纶表观消费量为115.37、130.20、147.70 万吨。投资建议。氨纶相关产业链公司有：新乡化纤、泰和新材等。

    　　新能源板块：分布式组件价格再涨，政府工作报告提出重点整治内卷竞争。本周分布式组件价格再度上调，充分反映国内430 和531 节点前的抢装潮已如火如荼进行中。我们认为，无论从近期市场表现还是政策导向上看，光伏产业涨价趋势已经基本确立，新政策将为国内市场装机增长带来新动能，海外市场目前情况较为稳定，行业整体呈现向上趋势，板块机会值得重视。

    　　重点个股及其他点评

    　　新大陆（000997）：全面拥抱AI 应用，赋能商户运营及智能终端。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为82.73/ 91.03/100.38 亿元，同比增长0.3%/10.0%/10.3%；归母净利润分别为11.75/14.31/16.83 亿元，同比增长17.0%/21.8%/17.5%；EPS 分别为1.14/1.39/1.63 元。参考可比公司，给予公司2025 年动态PE25-30 倍（对应2025 年PS 为3.9-4.7 倍），合理价值区间为34.75-41.70 元，维持“优于大市”评级。