信用周报:地方政府如何推进“两会”政策
地方政府如何推进“两会”政策
“提振消费”已经成为2025年地方政府首要任务,创造“能消费、敢消费、愿消费”的消费环境与长效机制,保证居民拥有稳定工作与工资,并在“工资正常增长机制”上不断完善,同时还需要保证长期充分就业,短期内不会担心失业或不会过度忧虑“失业之后无法顺利再就业”,或许才会使得居民“能消费”。没有后顾之忧而“敢消费”,核心是降低居民的一系列刚性支出与大额支出,尤其是“生育托幼”、基础教育、大病医疗等,并在养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险等最重要的社保项目上获得充分保障。创造优质消费环境,需要在各个交通枢纽、景区、商圈、步行街、写字楼等人流密集区域,建设便利快捷的商业设施,并鼓励各类企业提供优质产品服务,或许才能使得居民在微观上感受到“消费环境优、获得感强”,而趋向于“愿消费”。
地方政府正在积极努力推进新型城镇化建设,尤其是与地级市相邻的区县,其城郊区域、城乡结合部以及通往地级市的主干线地区,能够形成“同城化”。通过对接省内经济大市与重要产业,可使县域产业园能够有效承接产业转移及提供工作机会,县域经济才有可能进一步发展。在中西部地区,地方政府可以与东部地区进行产业合作,获得更多产业转移、产业外溢、产业协同的发展机会,寻求更多东部企业与一批重大项目在中西部地区的落地实施。通过源源不断创造更多工作机会以及保障相应居住条件、落户条件,才能有效“破除1.7亿多进城农民工及其随迁家属市民化过程中的堵点卡点”,使得进城务工人员能够居者有其屋、工作得所偿、生活如所愿,真正实现“市民化”。
产业债观点
前期部分产业债已跌出一定性价比,且资金端相对稳定,可布局短期限高等级产业债(一年以内),如公用事业、交通、产投等行业,适度下沉央国企贸易、地产、钢铁和煤炭等行业债。长端方面,可适当布局长期限类利率的央国企债,但建议快进快出,交易盘配置为主。
金融债观点
二永债方面,短期内债市预计仍将偏震荡,在无超预期事件冲击下二永行情更多随着利率债进行波动,目前尚未见明显的拐点信号,建议在二永的投资策略上把握短端回调机会,2年期以内AAA-二永性价比较高,且交易属性强,可博弈波段操作的机会。从历史经验看,短端高等级的二永也相对抗跌,即使后续债市出现调整,“短高”品种的调整幅度相对可控。对于收益有更高要求的机构可重点关注弱资质股份行,如恒丰和渤海银行部分个券估值点位较高,久期较短,票息优势较为明显。商金债方面,信用利差虽有所压缩,但仍位于2022年以来的较高水平,建议作为底仓资产配置,2年期AAA-和AA+的信用利差分位数分别为90.20%和91.40%,可优先进行关注。
风险提示:行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。