农业行业周报:宠食大盘韧性增长 乖宝增速继续领先

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王思洋/陈煜东/单妍/龙友琪/陈泰屹 日期:2025-03-16

  行业近况

      本周(03.10-03.14)农林牧渔指数涨跌幅+2.9%,跑赢大盘1.4ppt。涨幅前三的个股为雪榕生物/德康农牧/诺普信,分别+44.0%/+16.5%/+16.0%。

      评论

      畜禽产业链:猪价区间震荡,季节性断档期助推白鸡价格回暖。1)生猪养殖:商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比+0.8%/+6.2%/持平至14.57 元/kg、479 元/头、1,641 元/头;2 月涌益样本点能繁母猪存栏量环比-0.05%;商品猪出栏均重127.17 千克,周环比+0.7%;3 月1-10 日二育销售占比3.70%,环比-0.33ppt;175kg肥标价差周环比-17.7%至0.80 元/斤。2)禽养殖:鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比+9.8%/+7.9%/+0.3%至2.79元/羽、7.11、9.00 元/千克,当前出栏肉鸡对应春节期间低补栏阶段,行业断档期助推白鸡价格阶段性走高。益生股份本周完成第二批引种,3 月共从法国引进3.6 万套利丰种鸡。3)饲料:草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比+2%/+4.4%/+7.4%/-2%;生鱼/加州鲈鱼/南美白对虾塘口均价周环比+3%/+0.2%/-0.7%。4)动物保健:深圳市福田区就宠物医疗领域临床急需境外已上市宠物药品和人用药临时使用实施细则发布征求意见稿。

      消费产业链:1-2 月宠物食品线上销售额同比增长14.6%,乖宝继续保持最高基数下的领先增速。1)宠物:1-2 月宠物食品线上累计销售额44.7 亿元,同比增长14.6%,国货龙头超额成长。其中乖宝整体线上销售额同比+35.9%,中宠整体线上销售额同比+19.1%,乖宝继续保持最高基数下的领先增速。24 年抖音电商直播的宠物商家数同比+71%,货架成交额同比+78%,搜索GMV同比+99%。2)厨房食品:CBOT大豆/豆粕现货价格周环比-1.6%/-3.9%,大豆压榨利润周环比-158.3 元/吨,同比+700 元/吨。

      种植产业链:农业农村部召开种业市场监管专项整治行动推进视频会,3 月USDA报告主产国基本面变动较小。1)种业:农业农村部召开种业市场监管专项整治行动推进视频会。丰乐种业发布年报,披露转基因品种“铁391K”销量近700 万公斤。2)种植:本国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比+1.50%/持平/+0.20%/+0.30%至2,262/3,857/2,429/2,688 元/吨。USDA发布3 月全球农产品供需报告,粮食主产国基本面变动较小。

      估值与建议

      看好范式革新,强者更强背景下农业龙头投资机会。维持覆盖标的盈利预测、评级和目标价不变。

      风险

      原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。