宏观专题:Q2能否成为政策兑现期
难点:微妙的权衡
习近平总书记在“十四五”规划的《说明》中强调:“到十四五末达到现行的高收入国家标准……”
世界银行“高收入国家”人均现价GDP ≥ 14005美元 vs 我国95749人民币 ≈ 13207美元
增速诉求外,需权衡内外部两种价格:通胀与汇率
思路:调结构成为重心
去年三季度开始,政策思路出现显著调整,核心并非“强调控”
失衡下,单纯“拉长板”只会更加被动
定向支持三部门资产负债表修复
从两会释放的信息看,总量政策较为中性
财政:总量明确(-),节奏靠前
货币:总量模糊(-),节奏模糊
核心为三个结构性“再平衡”
平衡需求与生产(原第一任务“发展新质生产力”降为第二,原第三的“扩大内需”升为第一)
平衡服务与制造(“投资于人”、“鼓励服务出口”、“加大服务业投资力度”)
平衡传统与新兴(“促进传统动能焕新升级”、“推动传统产业改造提升”)