钢铁周报:钢材进入复产周期 需求弱复苏

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:邱祖学/范钧 日期:2025-03-16

  价格:本周钢材价格涨跌互现。截至3 月14 日,上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3300 元/吨,较上周降20 元/吨。高线8.0mm 价格为3520 元/吨,较上周降20 元/吨。热轧3.0mm 价格为3480 元/吨,较上周升40 元/吨。

      冷轧1.0mm 价格为4100 元/吨,较上周降20 元/吨。普中板20mm 价格为3480 元/吨,较上周升50 元/吨。本周原材料中,国产矿市场价格震荡,进口矿市场价格上涨,废钢价格下跌。

      利润:本周钢材利润下降。长流程方面,我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-29 元/吨,-13 元/吨和-29 元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润下降。

      产量与库存:截至3 月14 日,五大钢材产量上升,总库存环比下降。产量方面,本周五大钢材品种产量853 万吨,环比升18.93 万吨,其中建筑钢材产量周环比增13.76 万吨,板材产量周环比升5.17 万吨,螺纹钢本周增产10.29 万吨至227.1 万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为197.54万吨、29.56 万吨,环比分别+11.01 万吨、-0.72 万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存环比降19.55 万吨至1318.71 万吨,钢厂总库存509.71 万吨,环比降11.04 万吨,其中,螺纹钢社库降2.86 万吨,厂库降3.26 万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量233.22 万吨,环比升12.87 万吨,本周建筑钢材成交日均值11.04 万吨,环比增长9.16%。

      投资建议:钢材进入复产周期,需求弱复苏。进入复产周期,钢厂即时利润处于盈亏平衡以上,钢材产量不断回升,螺纹线材热卷产量均有明显增加。短期需求恢复仍然偏慢,建材表需同比降幅扩大,板材需求维持韧性。库存进入去化周期,但去库速度较往年偏慢。粗钢仍有产量调控预期,产量限制下,钢厂利润有望持续走扩,钢企盈利能力有望修复。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:中信特钢、甬金股份、翔楼新材;3)管材标的:

      久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。

      风险提示:下游需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。