交通运输:夏秋航季控量或保价 航司盈利改善可期待
板块涨跌幅:本周交运板块上涨1.2%,表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为快递指数(3.6%)、物流综合指数(2.6%)、航运指数(2.3%);跌幅前三的分别为航空指数(-1.7%)、公路指数(-1.0%)、公交指数(-0.5%)。航空机场板块中涨幅前三的分别为厦门空港(4.0%)、上海机场(0.9%)、深圳机场(0.6%);跌幅前三的分别为吉祥航空(-3.9%)、春秋航空(-2.9%)、中信海直(-2.5%)。
航空:日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1)3 月10 日-3 月14 日,日均执飞航班量:南方航空2092.40 架次,周环比减少0.46%;东方航空2150.60 架次,周环比增加1.40%;国航1465.80 架次,周环比增加2.17%;春秋航空456.80架次,周环比增加0.30%;吉祥航空310.40 架次,周环比增加0.83%;海南航空696.00架次,周环比减少0.16%;华夏航空362.60 架次,周环比减少4.69%。2)3 月10日-3 月14 日,平均飞机利用率:南方航空7.40 小时/日,周环比减少2.63%;东方航空7.30 小时/日,与上周持平;国航7.00 小时/日,与上周持平;春秋航空7.80 小时/日,周环比减少1.27%;吉祥航空7.40 小时/日,周环比增加1.37%;海南航空7.80小时/日,周环比减少2.50%;华夏航空6.80 小时/日,周环比减少4.23%。
机场:国内航线周环比增减不一,国际航线周环比下降。1)3 月10 日-3 月14 日,日均进出港执飞航班量(国内航线):深圳宝安机场1000.60 架次,周环比增加1.75%;北京首都机场899.40 架次,周环比增加3.82%;广州白云机场1033.80 架次,周环比增加5.97%;厦门高崎机场402.60 架次,周环比增加1.59%;上海浦东机场785.40架次,周环比减少0.02%;上海虹桥机场720.00 架次,周环比增加2.38%。2)3 月10 日-3 月14 日,日均进出港执飞航班量(国际航线):深圳宝安机场98.20 架次,周环比减少1.09%;北京首都机场173.20 架次,周环比减少4.84%;广州白云机场225.60 架次,周环比减少1.11%;厦门高崎机场48.20 架次,周环比减少5.22%;上海浦东机场436.80 架次,周环比减少2.06%;上海虹桥机场16.00 架次,与上周持平。
投资建议:夏秋航季控量或保价,航司盈利改善可期待。近期,民航局发布2025 年夏秋航季航班计划,根据测算,2025 年夏秋航季国内航司客运时刻量下降3.4%,其中国内、国际、地区时刻总量分别较2024 年夏秋航季增长-3.9%、6.1%、-16.8%。
根据航班管家测算,2025 年夏秋航季国际航线连通71 个国家,同比净增5 个、同比2019 年净增2 个,涉及国外160 个航点,同比净增11 个、同比2019 年净减少26个;进出港频率最高的20 大国家中,马来西亚、新加坡、老挝、意大利、英国等国家的计划航班量超2019 年水平。展望后市,2025 年航空市场仍值得关注。供给端,新增飞机速放缓,存量飞机利用率逐步恢复,运力增速逐年下滑。需求端,公商务旅客韧性较强,银发经济将持续发展,航空需求仍将保持增长。票价端,客座率新高局面下,叠加民航局加强价格监管,2025 年票价提升基础较强。此外,机场将受益于航空需求的复苏,航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航,建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
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