财富通每周策略

　　【下周策略】

    　　本周走势回顾

    　　本周指数震荡走强，沪指收复3400 点，创年内新高。本周指数整体维持震荡整理走势，不过周五指数强势震荡走强，三大指数涨超1%，最终沪指收复3400 点，创年内新高。从周K 线来看，上证指数上涨1.39%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨0.97%，科创50 指数下跌1.76%，北证50 指数上涨1.33%。个股板块涨多跌少，美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服饰、社会服务等板块涨幅靠前，电子、机械设备和计算机等板块跌幅靠前。

    　　下周大势研判：企稳后继续走强

    　　从本周市场来看：

    　　首先，春节错月扰动下2 月CPI 同比转负，PPI 降幅边际收窄。

    　　其次，央行重申“择机降准降息”，证监会强调将全面启动实施新一轮资本市场改革。

    　　最后，美国对多国宣布关税，多国迅速反制。

    　　总体来看，本周指数震荡走强，沪指收复3400 点，创年内新高。从国内环境来看，春节错月扰动下2 月CPI 同比转负，PPI 降幅边际收窄。当前通胀水平或处于筑底回升的早期阶段，仍需财政和货币政策共同发力。政策方面，央行重申“择机降准降息”，我国经济修复基础仍待夯实，未来货币政策进一步放松的取向不变。

    　　证监会强调将全面启动实施新一轮资本市场改革。资本市场投融资综合改革的持续深化，以及中长期资金的有序入市，进一步发挥资本市场的“稳定器”与“压舱石”作用。随着政府工作报告释放政策新风，增量政策不断出台，经济有望加快修复，关注后续细则的落地情况。海外市场方面，美国对多国宣布关税，多国迅速反制。

    　　虽短期内关税落地存在一定的消极影响，但我们认为与2018 年中美贸易摩擦对比，当前我国产品对美国的出口比例有所下降。另外当前我国产业链更加完整，贸易合作伙伴更加多元。关税对我国的影响或要比先前更温和，中国企业应对起来或更有经验，但需密切关注后续的政策动态。从技术面来看，在美股走弱背景下，无论是科技产业还是经济基本面的预期，A 股依然呈现出震荡偏强的行情。

    　　2025 年政府工作报告针对多领域进行多维度的政策部署，为经济及行业基本面的持续修复形成有力支撑，大盘有望企稳后继续走强。

    　　操作建议：

    　　板块上建议关注TMT、机械设备、汽车、金融和食品饮料等。

    　　风险提示：

    　　海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。