电力设备及新能源行业双周报:下游需求回暖 光伏产业链价格迎来上调

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:刘兴文/苏治彬 日期:2025-03-14

  行情回顾:截至2025年3月13日,近两周申万电力设备行业下跌1.85%,跑输沪深300指数0.43个百分点,在申万31个行业中排名第22名;申万电力设备行业本月上涨0.45%,跑输沪深300指数0.11个百分点,在申万31个行业中排名第22名;申万电力设备板块年初至今上涨2.98%,跑赢沪深300指数3.56个百分点,在申万31个行业中排名第14名。

      截至2025年3月13日,近两周申万电力设备行业的6个二级板块涨跌不一,光伏设备板块下跌3.70%,风电设备板块上涨1.23%,电网设备板块上涨2.09%,电机板块下跌1.95%,电池板块下跌4.33%,其他电源设备板块上涨7.84%。

      截至2025年3月13日,近两周涨幅前十的个股里,灿能电力、方正电机和科泰电源三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三,涨幅分别达50.00%、48.95%和44.08%。截至2025年3月13日,近两周跌幅前十的个股里,金刚光伏、鸣志电器和曼恩斯特表现较弱,分别跌16.36%、15.84%和14.17%。

      估值方面:根据iFinD,截至2025年3月13日,电力设备板块PE(TTM)为26.61倍。子板块方面,电机Ⅱ板块PE(TTM)为70.73倍,其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为44.26倍,光伏设备板块PE(TTM)为20.37倍,风电设备板块PE(TTM)为27.88倍,电池板块PE(TTM)为28.51倍,电网设备板块PE(TTM)为24.02倍。

      电力设备行业周观点:根据国家发改委和国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,今年4 月30 日之后,分布式光伏并网项目全面执行市场化规则;5 月31 日之后,新能源上网电量将全部进入电力市场,新能源上网全面进入竞价时代。

      在新政对收益率影响下,分布式有望迎来阶段性的装机高峰。近期多家一线光伏企业上调了光伏组件价格,根据Infolink Consulting,截至3 月12 日当周,N 型182TOPCon 组件均价为0.72 元/W,分布式TOPCon组件均价为0.73 元/W,分别较春节前上涨了4.4%和5.8%,硅料、硅片和电池片环节的部分型号也有一定程度的上调。根据集邦新能源,近期组件市场形成追涨氛围,3 月组件排产落于55-56GW 区间,月环比增长约三成,组件排产环比增长显著。建议关注规模和技术领先,成本控制能力较强的光伏头部企业。

      风险提示:电力行业政策风险;竞争加剧风险;技术和产品创新风险。