通信行业：卫星互联网发展持续深化 长期看好

　　事件：

    　　2025 年3 月12 日0 时38 分，在海南商业航天发射场，千帆星座第五批组网卫星以“一箭18 星”方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

    　　2025 年3 月12 日，洲际航天携手阿拉伯信息通讯组织启动6000 颗卫星星座计划。

    　　投资要点：

    　　一箭18 星，千帆星座第五批组网卫星发射成功。

    　　2025 年3 月12 日0 时38 分，海南商业航天发射场成功执行了千帆星座第五批组网卫星的发射任务。本次发射采用“一箭18 星”的方式，卫星精准进入预定轨道，任务圆满完成。此次发射标志着垣信卫星首次在海南商业航天发射场顺利实施千帆星座组网卫星发射任务，也代表中国商业星座与商业发射场的协同运作首次取得成功，开启了中国商业航天产业链的新应用实践。同时，这也是垣信卫星首次使用长征八号运载火箭执行千帆星座组网卫星的发射任务。

    　　洲际航天携手阿拉伯信息通讯组织启动6000 颗卫星星座计划。

    　　近日，在“百星展览”活动上，洲际航天科技宣布与阿拉伯信息通讯组织（AICO）正式签署战略合作协议，共同推进覆盖非洲及中东地区的6000 颗低轨卫星星座计划。该星座以“通信+遥感+导航增强”为核心架构，将首次实现手机直连卫星的大规模商用服务，旨在弥合“一带一路”沿线国家的数字鸿沟，构建空天地一体化信息网络。这标志着全球低轨卫星互联网竞争格局进入新阶段，也是洲际航天深度参与国际航天产业链、推动技术自主化、人工智能赋能与全球化布局的关键里程碑。

    　　星链的全球扩张也面临频轨资源垄断加剧、服务成本高企、地缘政治风险大等问题。

    　　当前，全球低轨卫星互联网已形成“一超多强”的竞争格局。美国SpaceX 的“星链”凭借4.2 万颗卫星的庞大规划、高频次发射能力以及已部署的8000 余颗在轨卫星，占据了全球约80%的低轨频轨资源，用户数突破460 万，服务覆盖欧美、澳大利亚及部分发展中国家。其核心优势在于低成本制造与可复用火箭技术，并通过军事合作（如俄乌战争）巩固战略地位。然而，星链的全球扩张也面临频轨资源垄断加剧、服务成本高企、地缘政治风险大等问题。

    　　洲际航天与AICO 联合建设的6000 颗卫星星座以差异化定位切入市场。

    　　在此背景下，洲际航天与AICO 联合建设的6000 颗卫星星座以差异化定位切入市场：首先，填补市场空白。在“一带一路”倡议推动下，非洲及中东地区对外贸易额逐年增长，航空、航海等领域对卫星通信和导航的需求日益剧增。洲际航天聚焦于“星链渗透率低、数字基建薄弱、人口区域性密集”的非洲及中东“一带一路”核心区，满足当地对通信和导航的迫切需求。其次，功能集成创新。该星座融合通信、实时遥感与导航增强功能，可满足气象观测、人工智能农业监测管理、灾害预警、海洋资源开发以及6G 网络通信等多元化需求，实现“手机直连卫星”的创新服务模式。最后，成本优势显著。通过自主卫星设计、先进的卫星装配、集成与测试技术，洲际航天大幅降低了“手机直连卫星”终端与通信服务的价格，目标是将资费控制在星链的1/3 以下，从而提升市场竞争力，推动卫星互联网服务的普及。

    　　投资建议：受国家政策、技术进步和市场需求等因素驱动，卫星互联网行业正处于高速发展期，未来发展前景广阔；我们持续看好该行业投资机会，提示重点关注上海瀚讯、海格通信、震有科技等。

    　　风险提示：卫星发射进程不及预期、卫星互联网组网进程不及预期、政策落地不及预期、标的公司业绩不及预期。