医疗服务行业周报:政府工作报告:三医协同 深化医改
核心要点:
上周医药生物上涨1.06%,位列申万一级行业第19 位上周医药生物报收7380.21 点,上涨1.06%,涨幅排名位列申万31 个一级行业第19 位。沪深300 指数上涨1.39%,医药跑输沪深300 指数0.32%。
申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5556.11 点,上涨2.63%;中药II 报收6218.54 点,上涨0.17%;化学制药II 报收10359.67 点,上涨0.79%;生物制品Ⅱ报收5932.05 点,上涨0.65%;医药商业Ⅱ报收4880.71 点,上涨0.62%;医疗器械Ⅱ报收6360.92 点,上涨1.32%。细分板块来看,医疗服务涨幅较大。
从医疗服务板块公司的表现来看,表现居前的公司有:贝瑞基因(+34.4%)、南华生物(+15.5%)、数字人(+12.6%)、金域医学(+12.3%)、美年健康(+10.3%);表现靠后的公司有:普瑞眼科(-4.6%)、皓宸医疗(-4.0%)、成都先导(-2.9%)、凯莱英(-2.2%)、澳洋健康(-1.7%)。从个股涨跌幅来看AI 相关公司涨幅较大。
医疗服务板块PE(ttm)37.89 X,PB(lf)3.05 X当前申万医疗服务板块PE 为37.89 X,近一年PE 最大值为40.18 X,最小值为20.88 X;当前PB 为3.05 X,近一年PB 最大值为3.37 X,最小值为2.06 X。医疗服务板块PE(ttm)较前一周提升了0.94 X,PB(lf)较前一周提升了0.07 X。从近10 年来看,医药行业估值位于历史分位的33.31%,医疗服务板块估值位于历史分位的24.44%。
行业动态
(1)口腔类价格立项指南发布 重点规范口腔正畸矫治价格:根据医药网消息,近日,国家医保局正式印发《口腔类医疗服务价格项目立项指南(试行)》,整合规范公立医院口腔类医疗服务价格项目,其中重点规范口腔正畸矫治价格项目。(来源:医药网)(2)宁夏二级以上公立医院全部接入DeepSeek 国产医疗大模型:根据医药网消息,宁夏81 家二级以上公立医院目前已全部接入宁夏卫生健康委本地部署DeepSeek 国产医疗大模型。
(来源:医药网)
本周观点
3 月5 日上午,十四届全国人大三次会议开幕,国务院总理李强向大会作政府工作报告。在医疗方面政府工作报告提出强化基本医疗卫生服务。实施健康优先发展战略,促进医疗、医保、医药协同发展和治理。深化以公益性为导向的公立医院改革,推进编制动态调整,建立以医疗服务为主导的收费机制,完善薪酬制度。改善病房条件,以患者为中心持续改善医疗服务。促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局,实施医疗卫生强基工程。加强护理、儿科、病理、老年医学专业队伍建设,完善精神卫生服务体系。优化药品集采政策,强化质量评估和监管,让人民群众用药更放心。
健全药品价格形成机制,制定创新药目录,支持创新药发展。完善中医药传承创新发展机制,推动中医药事业和产业高质量发展。加强疾病预防控制体系建设,统筹做好重点传染病防控。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30 元和5 元。稳步推动基本医疗保险省级统筹,健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制,深化医保支付方式改革,促进分级诊疗。全面建立药品耗材追溯机制,严格医保基金监管,让每一分钱都用于增进人民健康福祉。我们认为,政府工作报告提出了医药行业发展的目标与任务,政策持续性支持医药产业创新发展,优质医疗资源持续下沉也将有利于促进医疗设备产业的需求,未来整体医药政策将继续沿着深化医改总方向进行,医保控费与鼓励医药创新将持续进行,建议关注老龄化下相关需求不断提升的细分方向。
整体来看,虽然医药工业复苏仍有待验证,行业受医保控费压力仍在,但多层次的支付体系正在建立,医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升,综上我们维持医疗服务行业“增持”评级,建议关注高成长及预期改善两大方向,具体而言:(1)高成长:医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO。(2)预期改善:盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室,消费医疗中的眼科及口腔等。
风险提示
政策变动不确定性;创新药研发投入不及预期;行业及上市公司业绩不及预期风险。