电子行业周报：化合物半导体市场加速成长 2024年全球可穿戴腕带设备出货同比增长4%

市场行情回顾

    过去一周（03.03-03.07），SW 电子指数上涨2.74%，板块整体跑赢沪深300 指数1.35 个百分点，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品Ⅱ、半导体、元件、消费电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为3.51%、3.49%、2.85%、2.50%、1.96%、1.94%。

    核心观点

    中国与新兴市场引领增长，2024 年全球可穿戴腕带设备出货同比增长4%。3 月6 日据Canalys 消息显示，2024 年全球可穿戴腕带设备市场实现稳步增长，出货量达1.93 亿部，同比增长4%。这是继2022 年市场调整后，连续两年实现增长，展现出复苏的势头。中国及新兴市场的强劲需求成为主要增长动力，弥补了美国、印度等成熟市场的下滑。基础手表和基础手环推动了入门级用户的增长，而苹果、小米、华为等头部品牌竞争加剧，市场格局进一步演变。2024 年中国依然是全球最大的可穿戴腕带设备市场，出货量占全球30%，同比增长20%。得益于政府补贴、产品升级及生态整合等多重因素的推动，第四季度更是激增50%。Canalys 研究分析师Jack Leathem 表示：“中国市场表现亮眼，而印度和美国则面临挑战，凸显出不同地区市场表现的差异。作为全球第二大可穿戴腕带设备市场，由于本土厂商在基础手表的功能和性能升级方面遇到挑战，并且该品类占印度市场出货量的96%，2024 年印度市场出货量下降22%。

    化合物半导体市场加速成长，预计到2030 年有望达到250 亿美元。3月3 日据市场研究机构Yole Group 最新公布的预测报告显示，预计到2030 年，全球化合物半导体器件市场预计将增长到约250 亿美元。

    Yole Group 化合物半导体活动经理Ezgi Dogmus 博士表示，化合物半导体器件行业在2024 年至2030 年期间处于快速增长轨道上，复合年增长率接近13%，令人印象深刻，超过了更广泛的半导体市场。蓬勃发展的汽车和移动出行行业推动了这种加速，电信、基础设施和消费电子产品也带来了强劲的势头。在SiC 市场繁荣的同时，OEM 对用于电力电子应用的GaN 表现出更浓厚的兴趣。这种兴趣导致了格局的变化。据Yole Group 的分析师预测，2029 年，功率GaN 市场预计将增长到20 亿美元以上，5 年复合年增长率将保持强劲。

    投资建议

    维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

    风险提示

    中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。