传媒互联网+计算机周报：阿里发布开源推理模型QWQ-32B 京东Q4业绩超预期

　　核心观点：（1）阿里云发布最新推理模型QwQ-32B，性能媲美DeepSeek-R1，在消费级显卡上也能实现本地部署。我们认为，QwQ-32B 支持消费级显卡本地部署，显著降低中小企业AI 应用的硬件门槛，AI 应用渗透率有望快速提升，建议关注云服务、AI 应用生态及国产算力等方向的投资机会；同时阿里除持续投入AI 模型及应用外，阿里宣布未来三年投入超3800 亿元建设云和AI 硬件基础设施，有望直接拉动服务器、数据中心等硬件需求，与苹果合作标志阿里AI 技术进入消费电子终端，或推动智能硬件如AI 手机、可穿戴设备等渗透率提升，阿里AI 逻辑持续兑现，建议关注与阿里合作密切的产业链公司，万国数据、数据港、浪潮信息、中科曙光等；（（2）2024Q4 京东收入3470 亿元人民币，同比+13.4%，季度营收再次回到双位数增长，核心业务板块均强势反弹，且2024Q4 我京东无论是净收入增幅、按照收入类型的各业务增幅以及按照业务分部的增幅（新业务除外）均达到双位数增长。我们认为，京东商超品类连续4 个季度双位数增长，验证京东在高频消费场景的流量稳定性，必选消费韧性强化估值支撑；家电“以旧换新”补贴直接增厚带电品类毛利率，2025 年家电补贴预计范围更广、力度更大，政策驱动下业绩弹性释放，京东作为互联网零售电商行业龙头有望持续受益。

    　　行情回顾： 上周（2025.03.03-03.09）上证指数涨幅+1.56%，沪深300 指数涨幅+1.39%，申万传媒板块涨幅+5.16%（申万一级5/31），传媒板块跑赢上证指数3.61 个百分点，跑赢沪深300 指数3.78 个百分点；计算机板块涨幅+6.74%（申万一级3/31），跑赢上证指数5.18 个百分点，跑赢沪深300 指数5.35 个百分点；上周恒生科技指数涨幅+8.43%。

    　　风险提示：政策落地不及预期、行业竞争格局加剧等。