天士力(600535)：研发销售能力皆优的心脑血管中药龙头

盈利预测：预计2025-2027年收入增速7%左右，归母净利率保持提升趋势

    　　我们预计公司2025-2027年收入分别为90.99/97.38/103.90亿元，归母净利润分别为11.61/13.55/15.30亿元，对应EPS分别为0.78/0.91/1.02 元/股，当前收盘价对应PE分别为18.83/16.14/14.29倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　集采降价风险；新品获批后增长不及预期风险；药物研发结果不及预期减值风险；投资收益或公允价值变动损益亏损风险。