鼎通科技(688668)：全球AI产业加速发展 下游需求高增带动公司营收利润实现双增长

　　事件。2 月27 日，公司发布2024 年业绩快报。2024 年全年公司实现营业收入10.32 亿元，同比增长51.13%；归母净利润1.10 亿元，同比增长65.56%；实现扣非后归母净利润9,257.23 万元，同比增长56.68%。

    　　全年营收利润实现双增长，下游行业景气度高增推动业绩发展。2024 年全球AI 算力行业进入高速发展阶段，服务器、数据中心等对高速通讯连接器及其组件需求旺盛，助力公司营业收入和利润同步提高。2024 年全年公司实现营业收入10.32 亿元，同比增长51.13%；归母净利润1.10 亿元，同比增长65.56%；实现扣非后归母净利润9,257.23 万元，同比增长56.68%；公司预计2024 年基本每股收益为0.79 元，较上年同比增长64.58%。2024 年公司业绩增长主要受益于高速通讯产品的需求增长；汽车业务仍然以比亚迪为主要增长点，同时公司于2024 年上半年对汽车业务进行部分产品结构的调整，24Q3-Q4 汽车业务的盈利水平表现相对较好，有效改善前期汽车业务对整体利润的影响。

    　　112G 产品需求稳定，国内外厂房建设稳步推进，助力业务拓展。公司在通讯连接器、汽车连接器领域持续进行产品更新研发，并加速推进国内外厂房的建设爬坡。公司生产的通讯连接器Cage、散热器、wafer 等产品涵盖QSFP/QSFP-DD/OSFP 等系列，作为I/O 连接端也可配套DAC，AEC 相关产品。公司通讯112G 产品从2024 年Q2 开始上量，Q3-Q4 的需求较为稳定，截至2025 年1 月，出货量从20-30 万套逐渐提升至每月50 万套左右。海外工厂方面，马来西亚子公司截至2025 年1 月已经承接多个业务项目，并在逐渐排产，预计2025 年一季度开始量产。我们认为，随着全球通讯市场及AI 算力的持续发展，数据中心、服务器等将对连接器产生更高的量级需求，或将持续带动公司产品出货不断增长，推动公司长期稳健发展。

    　　盈利预测与投资评级。我们预测公司2024-2026 年归母净利润为1.10/1.50/2.01 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.79/1.08/1.45 元，当前股价对应PE 分别为55/40/30 倍，随着公司通讯连接器产品需求逐步恢复，各地产能不断释放，我们看好公司未来的发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济风险；市场竞争加剧风险；技术迭代风险；毛利率下滑风险。