纽威数控(688697):24Q4业绩符合预期 营收规模稳健增长
事件:
公司发布2024 年业绩快报,2024 年实现营业收入24.62 亿元,同比增长6.08%;归母净利润3.23 亿元,同比增长1.84%,业绩表现符合预期。单季度来看,2024Q4 实现营收6.28 亿元,同比增长7.95%,环比下降6.45%;归母净利润0.96 亿元,同比增长17.36%,环比增长15.79%。
点评:
2024 年金属加工机床产量增长,行业规模稳中有升。根据中国机床工具工业协会数据,2024 年我国金属加工机床生产额为2050 亿元,同比增长5.1%;消费额为1856 亿元,同比增长1.4%。根据国家统计局数据,2024 年金属切削机床产量69.5 万台,同比增长10.5%,延续上年度的增长趋势;金属成形机床产量16.0 万台,同比增长7.4%,结束自2022 年6 月以来的下降趋势,恢复增长。
机床行业需求较弱,利润空间持续收窄,公司收入正增长彰显韧性,24Q4 利润率提升。
2024 年,受宏观环境影响,我国机床内需恢复较弱,同时行业内存在供需不匹配情况,部分同质化严重的产品为抢夺市场而进行价格竞争,导致收入及利润下滑。根据中国机床工具工业协会数据,2024 年,协会重点联系企业营业收入同比下降1.4%,利润总额同比下降7.8%,降幅较上年度扩大6.8pcts。根据公司快报,2024 年实现收入24.62 亿元,同比增长6.08%,表明公司产品竞争力突出,彰显收入韧性;2024Q4 实现归母净利润0.96亿元,同比增长17.36%,归母净利率15.27%,同比提升1.22pcts,盈利能力得到改善。
行业贸易顺差持续扩大,看好国产替代及出海机遇。据中国海关数据,2024 年我国机床工具商品进出口总额318.8 亿美元,同降0.3%;其中进口总额101.6 亿美元,同降8.6%,主要系市场需求不足、国产机床进口替代、高端机床贸易限制等;出口总额217.2 亿美元,同增4%,体现出国产机床产品力逐渐提升。贸易顺差115.6 亿美元,同增18.4%。公司坚持全球化战略布局,产品已销售至全球50 多个国家或地区,根据公司公告,2024 年前三季度公司海外营收占总收入约15%。随着公司不断扩充海外营销人员规模,持续优化和开发海外代理,建立完善的售后网络,未来海外收入占比有望进一步提升。
略微下调盈利预测,维持“买入”评级。依据业绩快报数据,我们略微下调2024 年盈利预测,维持2025-2026 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润分别为3.23/3.90/4.81亿元(之前2024 年预测为3.26 亿元),公司目前股价(2025/2/26)对应2024/25/26年PE 分别为20、17、13X。公司作为国内领先的数控机床厂商,看好国内需求复苏+海外持续扩张背景下公司订单及出货增长,维持买入评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险、下游行业需求波动的风险、核心零部件进口依赖的风险。