杰普特(688025)：业绩符合预期 看好光学检测业务放量

　　事件：公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年实现营业收入14.57 亿元，同比增长18.87%；实现归母净利润1.38 亿元，同比增长28.85%。公司业绩表现符合预期。

    　　点评：

    　　公司营收及利润保持快速增长。1）公司营收实现较快增长，主要得益于：公司长期聚焦消费电子激光精密加工以及光电模组检测行业需求，为消费电子行业头部客户提供激光/光学综合解决方案，相关产品营收获得较快增长；此外，新能源领域激光加工需求，配合客户新技术推进，研发新品类激光器、激光加工监控模块，进一步提升客户加工效率的同时也带动公司相关产品营收增长。2）公司利润增速高于营收，主要得益于：公司持续降本增效，在进一步降低采购成本的同时，通过管理体制改革及数字化系统改革降低总体生产经营成本，持续提升公司竞争力。

    　　光学检测业务进展顺利，多个储备项目或接力放量。1）摄像头模组检测业务：当前公司已全面覆盖所有摄像头模组的检测项目，并积极承接模组检测自动化环节设备需求，有望在未来两年为公司带来持续业绩增长；2）VCSEL 芯片模组检测业务：已针对客户更新需求研发新型检测设备，当前样机已通过客户验证。公司将积极争取同时在国内外代工厂提供设备，加快设备出海进程；3）MR 光学检测业务：持续配合客户推进AR 设备相关检测环节的研发，目前在研项目数量较多。

    　　新能源、被动元器件等多行业布局，拓宽未来成长空间。1）光伏：根据公司投资者关系活动记录表信息，钙钛矿业务目前已接到多家客户订单需求，发货及验收工作持续推进，同时积极配合客户落地GW 级产线；2）锂电：紧跟动力电池的技术更新，如电池壳体激光毛化、固态、圆柱电池工艺所需激光器的研发等；3）被动元件：在电阻及一体成型电感方面持续获得客户订单，同时电容测试分选机的测试验证工作正快速推进。

    　　盈利预测及估值：考虑到公司3C 业务进展积极，因此略上调24 年盈利预测、维持25-26年盈利预测，预计24-26 年归母净利润分别为1.38、1.88、2.50 亿元（前期24 年预测数据为1.33 亿元），对应PE 分别为37、27、20X。预计公司主业保持稳健规模，高毛利率检测业务放量在即，公司利润或保持快速增长，维持买入评级。

    　　风险提示：激光器业务景气度下滑、检测项目进展缓慢、竞争加剧导致盈利波动的风险