达梦数据(688692)：业绩符合预期 行业信创加速

　　Q4 公司收入略超预期延续较快增长，利润符合预期实现稳健增长，整体符合预期。行业信创加速推进叠加党政信创放量预期下，继续看好数据库龙头迈入加速发展周期。

    　　事件：公司发布2024 年度业绩快报，24 年全年实现营收10.44 亿元，同比变动+31.49%；实现归母净利润3.62 亿元，同比变动+22.26%；实现扣非净利润3.41 亿元，同比变动+24.18%。24Q4 单季度实现营收4.15 亿元，同比变动+19.34%；实现归母净利润1.88 亿元，同比变动+5.49%；实现扣非净利润1.82 亿元，同比变动+9.88%。

    　　Q4 收入延续较快增长，利润符合预期实现稳健增长。报告期公司收入实现较快增长主要原因包括：（1）受益于能源、交通等领域信息化建设的加速推进及相关采购的增长，软件产品使用授权业务收入较上年同期增长22.79%；（2）公司积极推进在实施项目的交付与验收，本期数据及行业解决方案业务收入同比增长201.21%。

    　　行业信创加速推进叠加党政信创放量预期下，继续看好数据库龙头迈入加速发展周期。公司业绩再次印证行业信创数据库加速替换趋势，能源行业，24年12 月公司再次中标国家电网有限公司2024 年调度类软件关系数据库全部标包，全年中标率高达96%以上；金融行业，25 年2 月公司携手金仕达实现上线某头部证券核心业务系统；医疗行业，24 年公司实现上海徐汇区凌云街道社区卫生服务中心HIS 系统、广州老年医院核心业务系统等多个业务场景上线。政府债务缓解、信创相关资金补贴等支持政策频出，政策护航下看好25 年起党政信创景气度持续提升，继续看好达梦作为数据库龙头迈入加速发展周期。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。数据库主要与业务应用系统的去 IOE 同频，存量替换+增量增长下空间仍十分广阔，随成功案例逐步落地，我们再次重电信创数据库替代加速是必然趋势。公司作为国产数据库领军者，将受益于党政、能源、军工、金融等行业信创持续推进，叠加公司大数据产品矩阵拓展，数据库一体机快速放量可期。预计公司24-26 年归母净利润为3.62/4.52/5.66亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、政策落地不及预期、下游需求不及预期