卓易信息(688258)：并购整合+技术升级 信创与开发工具齐头并进

　　全资控股艾普阳科技，PowerBuilder 产品业绩稳定增长

    　　2024 年9 月14 日，卓易信息拟2.73 亿元收购控股子公司艾普阳科技少数股东48%股权。2 月12 日卓易信息在投资者互动平台表示，公司已完成艾普阳科技剩余股份的收购事宜，现持有艾普阳科技100%股权。2024 年上半年艾普阳科技营业收入达0.49 亿元，目前收入主要来自于PowerBuilder 系列产品，PowerBuilder 系列产品的业绩稳定并略有增长。

    　　 SnapDevelop 崛起，近 4000 用户尝鲜，AI 赋能引关注

    　　艾普阳科技开发的低代码IDE 工具SnapDevelop 已于2024 年6 月发布第一个正式版本，目前在免费试用推广阶段，已积累试用用户接近4000 人。IDE 是用于提供程序开发环境的应用程序，一般包括代码编辑器、编译器、调试器和图形用户界面等工具，集成了代码编写功能、分析功能、编译功能、调试功能等一体化的开发软件服务套。其中代码编辑器具备将自动代码生成技术及AI 大模型接入的基础。SnapDevelop的海外版本目前已支持AI 辅助业务开发，可通过自然语言生成代码、添加注释，并提供优化建议，显著提升业务逻辑的编码效率。目前SnapDevelop 的价格体系尚未完全确定，预计会分为免费的社区版本，仅提供免费基础功能；以及付费订阅式的收费专业版本，并根据功能模块差异设置不同版本，以适应不同客户群体的需求。

    　　公司凭多元优势破局，信创领域一马当先

    　　在X86 架构的BIOS 固件市场上，目前全球有四家厂商，分别是美国AMI 和Phoenix、台湾Insyde，以及本公司。在国际市场，X86 授权IBV 厂商AMI 为境外行业龙头，市场占有率高，具备垄断优势。相比另外三家，公司起步时间较晚，在业务覆盖区域及市场占有率上还有一定差距，但经过多年技术积累，目前在主要固件功能上已达到“并跑”水平。公司既拥有Intel 授权，可在全球范围内提供X86 架构芯片商业适配服务；又具有完全自主知识产权，具备为海思、海光、兆芯、飞腾等主流国产芯片提供适配服务的能力，在全球范围内优势独特。在信创领域，公司是国产信创市场核心固件供应商，保持深度参与，与海光、兆芯、飞腾等国产芯片厂商合作，为华为、联想、浪潮等整机厂商提供适配服务，参与制定多项固件团体标准。近年来国产化配套BIOS 及BMC 固件的替代趋势明显，公司在信创市场处于领先地位，信创相关收入占固件业务比重呈上升趋势。

    　　 盈利预测

    　　预测公司2024-2026 年收入分别为3.95、5.02、6.44 亿元，EPS 分别为0.57、0.78、0.99 元，当前股价对应PE 分别为82.0、60.1、47.4 倍。基于公司目前已构筑的云计算领域多元化、全方位的发展态势，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　新产品市场拓展不及预期、无法商业化的风险，市场竞争加剧风险，合作到期不续签风险等。