机械设备行业周报：2025年1月工程机械主要产品月平均工作时长为74.6小时

　　投资要点：

    　　行业要闻

    　　（1）2025 年1 月工程机械主要产品月平均工作时长为74.6 小时。

    　　（2）工信部等五部门调整重大技术装备进口税收政策有关目录。

    　　公司公告

    　　（1）三一重工筹划在香港联合交易所有限公司上市。

    　　（2）常辅股份发布2024 年年度业绩快报，营业收入同比增长6.91%。

    　　周行情回顾

    　　2025 年2 月12 日至2025 年2 月18 日，沪深300 指数上涨0.76%，申万机械设备行业下跌0.44%，跑输沪深300 指数1.21 个百分点，在申万所有一级行业中位于第16 位。

    　　估值方面，截至2025 年2 月18 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.42 倍，相对沪深300 的估值溢价率为125.06%。

    　　本周观点

    　　根据中国工程机械工业协会的数据，2024 年挖掘机销量为20.11 万台，同比增长3.13%，其中，国内销售数据增速明显，出口出现小幅下降。我们认为，此前全国住房城乡建设工作会议明确2025 年持续推动房地产市场止跌回稳、大力实施城市更新等多项工作目标，在房地产市场严控增量、优化存量、提高质量发展路线下，城市更新步伐的加快有望带动相关设备需求。

    　　轨交方面，近日中蒙双方签署了“蒙古国政府和中国政府间关于嘎顺苏海图-甘其毛都口岸跨境连接铁路建设协定”，该项目自2004 年开始构想，共经历60 多轮谈判，预计建设将于2025 年4 月开始，并在两年半内完成。我们认为，此次项目的签署将进一步丰富中国跨境铁路通道，随着未来中蒙、中越铁路相继开工，跨境铁路建设有望带动轨交设备需求向好。

    　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。

    　　风险提示

    　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。