浙江荣泰(603119)：切入人形机器人核心环节 打造新增长点

　　浙江荣泰发布公告：公司拟以现金方式通过股权转让及增资取得上海狄兹精密机械有限公司51%股权。

    　　投资要点

    　　切入人形机器人核心环节，打造第二成长曲线公司拟通过增资及股权转让方式取得上海狄兹精密机械有限公司51%股权，对狄兹精密整体定价约4 亿元，标的公司成立于2008 年，专注于行星滚柱丝杠、车用丝杠、电缸、直线模组、精密对位平台等研发、生产和销售，在该领域具备核心竞争力。

    　　我们认为，公司通过收购狄兹精密有利于快速切入人形机器人核心环节，在原有深厚的客户基础之上，对产品品类、深度实现全面拓展，打造第二成长曲线，打开成长天花板。

    　　主业竞争力凸显，订单充沛，成长路径清晰公司成立至今，持续强化在电池安全防护件领域的核心竞争力，此外，不断围绕特斯拉为代表的全球领先客户拓展产品品类，开发轻量化及CCS 等新品，带动价值量提升。公司当前囊括特斯拉、大众、沃尔沃、宝马、戴姆勒、宁德时代等全球领先客户，在手订单充沛，未来成长确定性强。

    　　在不断强化汽车领域的护城河之外，公司积极开拓人形机器人、低空等新兴领域，拓宽赛道，未来成长路径清晰。

    　　公司治理优异，管理层对未来充满信心

    　　公司管理职责明晰，核心管理团队持股，治理优异，公司总经理郑总等年轻有为。基于对未来公司发展信心，2 月15 日公司公告上调回购价格，由原有的22.99 元上调至35 元/股。

    　　基于以上，我们认为公司在治理、业务布局等各方面均有核心竞争力，通过收购切入丝杠等核心环节，通过横向与纵向不断深化护城河，未来有望不断做大单机价值量，迎量价齐升。

    　　盈利预测

    　　由于收购暂未完成，暂不考虑狄兹精密业绩贡献，预测公司2024-2026 年归母净利润分别为2.44、3.45、4.75 亿元，EPS 分别为0.67、0.95、1.31 元，基于公司不断强化核心竞争力，外延扩张产品线，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　收购失败风险；需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期；收购整合不及预期。