医疗耗材行业周报：持续关注医疗器械国产替代与创新迭代

　　核心要点：

    　　医疗耗材板块震荡上行，上周上涨1.69%

    　　上周，医药生物报收7173.35 点，上涨3.21%，涨幅排名位列申万一级行业第9 位，跑赢沪深300 指数1.23 个百分点；医疗服务报收5051.92 点，上涨7.47%；中药II 报收6395.52 点，上涨1.84%；化学制药报收10007.7 点，上涨1.92%；生物制品报收5898.82 点，上涨2.72%；医药商业报收4940.79点，上涨2.59%；医疗器械报收6133.15 点，上涨3.81%。医疗耗材报收5254.51 点，上涨1.69%。医疗耗材板块震荡上行。

    　　医疗耗材板块PE（ttm）33.75X，PB（lf）2.38X当前医疗耗材板块PE 为33.75X，相较上周环比上升0.54 个百分点，近一年PE 最大值为56.19X，最小值为25.89X；当前PB 为2.38X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为1.65X，PB 仍处在历史低位。

    　　行业动态及上市公司重要公告

    　　（1）美国因美纳公司被列入不可靠实体清单：2 月4 日，商务部官网发布公告，将美国PVH 集团、因美纳公司（Illumina, Inc.）列入不可靠实体清单，上述两家实体违反正常的市场交易原则，中断与中国企业的正常交易，对中国企业采取歧视性措施，严重损害中国企业合法权益，不可靠实体清单工作机制将依据相关法律法规，对上述实体采取相应措施。（来源：商务部）（2）波士顿科学公布2024 年业绩，PFA 带动电生理业务向好：2 月5日，波士顿科学公布了2024 年第四季度及全年业绩，其中电生理业务2024年第四季度全球净销售额报告增长170.6%，波士顿科学在报告中强调，第四季度的销售业绩表现卓越，这得益于 FARAPULSE脉冲场消融系统在美国和欧洲、中东及非洲地区的良好市场接受度，以及在日本和中国的成功上市。（来源：新浪财经）

    　　投资建议

    　　近期耗材行业近几月以来支持性政策频发，对于创新耗材产品在研发、审评审批、国内市场推广、出海等各环节的支持态度显著。在行业政策面支持态度明确的情况下，叠加部分上市公司业绩迎来拐点，看好医疗耗材相关企业行情上涨潜力。在当今国际形势下，政策对于医疗器械产业核心技术、装备等自主可控的强调态度愈发明确，创新技术产品的国产化是持续的趋势，其中相关细分领域的头部国产企业有望获得更大的发展契机。医疗耗材行业中随着国家与地方性集采的持续深化，国产化进程进一步推进，仍需把握国产替代与创新技术迭代的主线。

    　　维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）业绩边际改善的部分骨科耗材企业；（2）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业。

    　　风险提示

    　　（1）政策变动不确定性；（2）板块行情异常波动风险；（3）上市公司业绩不及预期风险。