TOP100房企1月销售数据点评：春节因素致月度销售偏弱 2月低基数期到来

　　投资要点

    　　2025 年1 月百强房企单月销售偏弱。根据克尔瑞公布的2025 年1 月销售业绩排行榜数据，前100 强房企操盘口径销售金额达到2276.0 亿元，较24 年同期-3.2%，降幅较24 年1-12 月收窄25.2 个百分点；权益金额达到1799.4 亿元，较24 年同期-1.2%，降幅较24 年1-12 月收窄26.1 个百分点，权益比79%。

    　　2025 年1 月前50 强房企操盘口径销售金额达到1930.8 亿元，较24 年同期-5.8%，降幅较24 年1-12 月收窄21.5 个百分点；权益金额达到1488.5 亿元，较24 年同期-4.5%，降幅较24 年1-12 月收窄22.0 个百分点，权益比77%。

    　　受传统春节假期因素影响，2025 年1 月百强房企单月销售同比小幅下降，考虑到2024 年2 月为春节月，基数较低，我们认为2025 年2 月百强房企销售同比或将保持正增长态势。。

    　　对比24 年和25 年1 月操盘口径销售门槛来看，TOP51-100 房企的销售操盘金额门槛同比+29.7%，从4 亿元上升至5 亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从31 亿元下降至27 亿元，同比-13.4%。

    　　从2025 年1 月操盘口径销售金额来看，TOP51-100 房企同比增幅相对较高，同比+14.6%；TOP1-10 房企降幅相对较高，同比-10.3%。

    　　从2025 年1 月权益销售金额来看，TOP51-100 房企同比增幅相对较高，同比+17.9%；TOP1-10 房企降幅相对较高，同比-8.3%。

    　　2025 年1 月百强房企单月销售近5 成同比正增长。从2025 年1 月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为166 亿元，其次中国海外发展为114 亿元，万科A、华润置地和绿城中国当月销售在103-113 亿元，招商蛇口、建发国际集团和华发股份在86-96 亿元。

    　　从2025 年1 月单月操盘金额增速来看，前50 强房企中有24 家实现同比正增长。其中，同比增速最高中国铁建为233.0%，其次万华投资为190.0%。跌幅榜中，龙湖集团等跌幅超过-30%。

    　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业政策近期明显存在松绑，格局改善，空间打开，优质公司的价值将会更加突出。建议关注： 1）开发类：

    　　A 股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、天健集团、金地集团；H 股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。

    　　风险提示：销售不畅，行业总量下行风险。