百强房企销售跟踪(2025年1月)：开年楼市销售表现平稳 1月百强房企权益销售额同比-1%

　　1 月百强房企全口径销售额同比-5.3%，权益销售额同比-1.2%。

    　　1）2025 年1 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,014 亿元、752 亿元、519 万平，同比分别为-12.2%、-8.3%、-22.3%，环比分别为-52.9%、-53.9%、-48.4%。

    　　2）2025 年1 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2,420 亿元、1,799 亿元、1,219 万平，同比分别为-5.3%、-1.2%、-15.6%（2024 年全年百强房企全口径销售金额同比为-30.3%），环比分别为-49.0%、-50.9%、-49.4%。

    　　3）2025 年1 月，TOP10/20/50/100 房企累计销售金额权益比例分别为74.1%、71.4%、73.1%、74.4%，同比变动+3.2pct、+1.6pct、+2.5pct、+3.0pct；环比变动+0.4pct、-1.2pct、+0.1pct、+0.7pct。

    　　4）2025 年1 月，TOP50 房企中的45 家房企（5 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+23.6%，中位数为+4.3%，其中同比高于30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分别有16、9、2、9、9家，在45 家房企中占比分别为35.6%、20.0%、4.4%、20.0%、20.0%。

    　　5）2024 年1-12 月，TOP10/20/50/100 房企的销售金额（权益金额口径）集中度分别为15.2%、20.1%、26.9%、31.9%，同比变动-1.0pct、-2.5pct、-3.5pct、-4.5pct，环比变动-0.2pct、-0.2pct、-0.1pct、0.0pct，集中度同比有所下降。

    　　6）2025 年1 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有10 家，当月表现较好的有：中国铁建（全口径销售金额单月同比+234%，权益销售金额单月同比+241%）、融创中国（全口径销售金额单月同比+88%，权益销售金额单月同比+71%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+48%，权益销售金额单月同比+68%）。

    　　投资建议：回顾2024 年，房地产行业优化政策密集出台。4 月政治局会议提出“研究消化存量房产”；5 月提出3000 亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限；9 月政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，统一下调按揭首付比例最低至15%，地方政府“因城施策”差异化调整本地首付比例和按揭利率；10 月提出支持专项债收购存量土地、收购存量商品房用于保障房，通过货币化安置新增100 万套城中村及危旧房改造；11 月继续优化房地产有关税收政策，12 月中央经济工作会议提出大力实施城市更新；得益于“一揽子政策组合”的精准发力，2024 年四季度房地产市场热度明显提升。展望2025 年，随着前期政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市将逐步实现“止跌回稳”。

    　　建议关注两条主线：1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，建议关注中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、绿城中国、越秀地产、滨江集团、华发股份；2）消费类商业公募REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。

    　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。