长城电子双周报：台积电预期AI营收翻倍增长 国补刺激国内消费电子需求增长

台积电24Q4业绩同比高增，预期25年AI营收翻倍增长：台积电近日公布了2024年第四季度业绩，24Q4公司实现收入8684.6亿新台币(YoY+38.8%，QoQ+14.3%），实现归母净利润3746.8亿新台币（YoY+57.0%，QoQ+15.2%）;2024年全年，公司实现收入2.89兆新台币（YoY+33.9%）；实现归母净利润1.17兆新台币（YoY+39.9%）。台积电表示，2024年与AI相关的需求较为强劲，而半导体其他应用领域的复苏则相对温和；基于Foundry 2.0的定义，2024年全球晶圆制造行业同比增长6%。展望2025年，台积电预期，Foundry 2.0概念下的整体行业将同比增长10%；而得益于AI相关需求持续强劲，预测公司2025 年AI加速器的营收同比翻倍增长。

    购新补贴政策落地，国内消费电子需求大幅增长：2025年1月13日，商务部等5部门办公厅印发了《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》的通知。方案提到，个人消费者购买手机、平板、智能手表（手环）这3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），可享受购新补贴。按照补贴方案，每人每类产品可补贴1件，每件补贴比例为减去生产、流通环节及移动运营商所有优惠后最终销售价格的15%，每件补贴最高不超过500元。1月20日，手机等数码产品购新补贴正式落地京东。北京、湖北、江苏、浙江、陕西国家补贴活动已全面上线京东，其他省市活动也在陆续上线中。京东数据显示，截至1月20日12点，国家补贴上线省市，手机销量环比增长200%、平板销量环比增长300%，智能儿童手表销量环比增长100%。IDC最新手机季度跟踪报告显示，2024年Q4中国智能手机市场出货量约7,643万台，同比增长3.9%；各价位段新品的集中上市以及部分省市开始的新机购买补贴政策推动整体市场延续了之前4个季度的增长趋势。IDC预计，2025年在全国性政府消费补贴政策的刺激下，中国智能手机市场有望延续增长趋势。

    TV面板价格涨势延续，存储价格出现分化：1月下旬，65吋电视面板均价较前月上涨0.6%，65/55/43/32吋电视面板均价分别较前月上涨2/1/1/1美元，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价均与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋Value IPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce集邦咨询1月21日表示，预估1月份32/43/50/55/65/75/85吋TV面板价格将分别调涨1/1/0/1/2/3/4美元。截止至1月21日，DDR4系列8GB/3200/16GB/3200均价分别为1.10/2.10美元，较前两周价格变动分别为-0.05/0美元。CFM报告显示，去年三季度以来，虽存储原厂为应对部分应用市场供应过剩已积极实施转产和减产举措，但目前整体上存储市场仍处于供需失衡状态，而存储价格也从去年四季度起，除AI服务器外的应用市场外普遍走跌，行情的转变正逐渐传导并反映至存储原厂和国内外存储品牌厂商的业绩当中。

    投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，消费电子需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，四季度消费电子旺季表现值得期待，推荐关注昀冢科技、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源；受益先进封装扩张和AI需求驱动，玻璃基载板有望迎来产业导入良机，推荐关注沃格光电。

    风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。