通信行业动态报告：重点推荐端侧AI产业

　　核心观点

    　　DeepSeek 在保持模型优异性能指标的同时大幅降低训练和推理成本。DeepSeek-V3 使用 2048 块 H800 GPU 完成了 6710 亿参数的训练，训练成本为 557.6 万美元，DeepSeek-R1 模型的每百万输出tokens 为 16 元，均显著低于同等水平的模型成本。

    　　利用DeepSeek 模型生成的数据样本实现小参数量的模型蒸馏，提升模型性能。DeepSeek R1 生成 80 万条高质量推理数据样本，对较小的基础模型实现模型蒸馏，如 DeepSeek - R1 - Distill - Qwen -1.5B、DeepSeek - R1 - Distill - Llama - 8B 等。

    　　高性能、轻量化、低成本的模型能力将显著推动端侧A I 产业发展。端侧硬件设备是将大模型能力进行实物化输出落地的关键环节，近日OpenAI 的 CEO Sam Altman 在接受媒体采访时也透露OpenAI 将开发可替代手机的生成式 AI 专用终端。国内物联网模组厂商在端侧AI 领域具备先发优势，并积极进行产业布局。

    　　行情回顾

    　　本期通信板块表现良好。通信（申万）指数上涨1.06%， 跑赢沪深300指数0.93pcts，在申万31 个一级行业中排名第5。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.89%，通信设备上涨0.64%。

    　　推荐组合

    　　本期推荐：美格智能、广和通、移远通信、中兴通讯、世纪互联。

    　　上期回顾：投资组合“中际旭创、天孚通信、新易盛、瑞可达、英维克、源杰科技”，相同权重测算平均上涨1.04%， 跑输通信(申万)指数0.02pcts，跑赢沪深300 指数0.91pcts。

    　　建议关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技） ；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）； 液冷（英维克等）。

    　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。