保险行业2024年12月保费数据点评：储蓄需求推动24年寿险景气 财险增长稳健

　　本报告导读：

    　　24 年储蓄需求推动寿险景气增长，健康险弱增长意外险承压；汽车保有量稳健提升推动车险稳定增长，非车需求旺盛。中长期资金入市利好投资端改善，维持“增持”。

    　　投资要点：

    　　24年人身险保费稳健增长，预计得益于寿险储蓄需求旺盛推动：24年1-12 月保险行业保费收入为56,963 亿元，可比口径下同比5.7%（前值为6.2%）。人身险行业1-12 月原保费累计收入40,056 亿元，可比口径下同比5.7%（前值为6.3%），预计客户保险储蓄需求旺盛带来全年保费稳健增长，寿险、健康险和意外险分别为31,917 亿元、7,731 亿元和408 亿元，同比分别15.4%、6.1%和-9.2%。12 月单月寿险原保费收入1,529 亿元，同比-0.7%（前值为-3.5%），预计单月保费弱增长主要为保险公司经营战略转向25 年开门红业务；健康险单月475 亿元，同比2.6%（前值为4.6%），预计客户对健康险消费需求仍然偏弱；意外险单月25 亿元，同比-2.8%（前值为-6.9%），预计受制于意外险新规影响客户需求仍相对低迷。1-12 月保户投资款新增交费（主要为万能险）5,787 亿元，同比-2.8%，12 月单月349亿元，同比-16.3%（前值为-14.6%），预计仍受到万能险最低保证利率下调负面影响；1-12 月投连险独立账户新增交费168 亿元，同比19.6%，12 月单月投连险独立账户新增交费7 亿元，同比-39.2%（前值为-0.8%），预计权益市场波动下客户对高风险偏好产品意愿较弱。

    　　24 年汽车保有量稳健提升推动车险增长，非车需求持续增长。24 年1-12 月财险原保费收入16,907 亿元，可比口径下同比5.6%（前值为5.8%），其中车险和非车险原保费收入分别为9,137 亿元和7,770亿元，同比分别5.4%（前值为5.2%）和8.0%（前值为8.7%），预计车险保费稳定增长主要为全年汽车保有量稳定提升带来（同比5.1%），非车需求持续增长，其中健康险、责任险是主要驱动，同比分别为16.6%、8.1%。12 月财险原保费收入1,354 亿元，同比3.6%（前值为7.8%），其中车险原保费收入956 亿元，同比6.9%（前值为8.4%），预计得益于补贴政策持续（新车销量同比11.9%）带来承保车辆稳定增长推动；非车险原保费收入398 亿元，同比-3.6%（前值为6.8%），预计单月负增主要为基数原因所致，意外险、健康险仍保持较好增长，同比分别为10.9%、8.2%。

    　　监管引导中长期资金入市，利好保险投资端改善。1 月22 日六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，我们认为自上而下优化考核体系、多元化入市方式等举措的出台将有效打通中长期资金入市堵点，为权益市场带来显著的增量资金，权益市场改善预期利好保险公司投资端改善。

    　　投资建议：中长期资金入市利好保险投资端改善，维持行业“增持”。

    　　建议增持利润受投资端边际变化更大的纯寿险新华保险/中国人寿。

    　　风险提示：权益市场波动；长端利率下行；客需持续性有限。