社会服务行业双周报(第99期):龙头业绩报喜 国产大模型突围 “AI+教育”板块再受追捧

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光/钟潇/张鲁/杨玉莹 日期:2025-01-27

  周观点:龙头业绩报喜,国产大模型突围,“AI+教育”板块再受追捧。近期,AI 教育龙头公司业绩报喜:1 月24 日,豆神教育预告2024 年扣非归母净利润大幅扭亏,预计实现1.19-1.54 亿元。考虑到公司大语文强势IP 及强劲的市场需求,我们分析K12 大语文培训业务有望贡献显著利润。1 月23日,好未来发布FY2025Q3 业绩,Q3 实现归母净利润2300 万美元,超过彭博一致预期(360 万美元),净利率及Non-GAAP 净利率连续四个季度转正,公司公告称智能教育硬件为公司增长较快的业务线。2024 年11 月14 日,有道发布2024Q3 财报,单三季度公司自去年同期亏损1.03 亿元,转至实现净利润8630 万元,为公司上市以来Q3 单季度最好表现。此外近期国产深度推理模型如Deepseek-R1 等陆续取得新突破,有望在功能(数学推理能力)、成本(轻量化模型降低训练成本)及中文训练材料适配性等方面进一步赋能AI教育发展。总体而言,近期AI 教育龙头业绩亮眼,同时国产大模型也实现新突破,建议关注AI 教育板块投资机会。

      板块复盘:消费者服务板块报告期内上涨5.70%,跑赢大盘3.01pct。报告期内(2025 年1 月13 日-2025 年1 月26 日),国信社服板块涨幅居前的股票为豆神教育、米奥会展、众信旅游、BOSS 直聘。国信社服板块跌幅居前的股票为新东方-S、东方甄选、金沙中国有限公司、澳博控股。

      行业新闻:2024 年我国出生人口达954 万人,同比增加52 万人。《教育强国建设规划纲要(2024—2035 年)》印发,明确提及为培养拔尖创新人才,要在基础教育阶段建设“沃土计划”、“脱颖计划”。教育部印发《中小学科学教育工作指南》提出,保证每所学校至少有1 名科学副校长在职。中国民办教育发展大会在京召开。王府井中标长沙市市内免税店项目,至此,第一批8 个城市市内免税店已招标完毕。近日,海底捞重庆推出“从前印象砂锅菜”品牌,为主打川湘口味的砂锅菜,人均消费约50 元。

      投资建议:维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策,报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、同程旅行、海底捞、九华旅游、峨眉山A、学大教育、同庆楼、首旅酒店等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶等。