2024Q4轻工板块基金持仓分析:谷子经济表现亮眼 轻工重仓环比回升

类别:行业 机构:国联民生证券股份有限公司 研究员:管泉森/孙珊/戚志圣/童苇航 日期:2025-01-27

轻工重仓比例1.01%,环比+0.19pct

    按照中信行业分类口径,2024Q4 轻工公募基金重仓比例为1.01%,环比+0.19pct,处于2010 年以来67%分位水平。四季度轻工基金配置比例排名第18,加仓幅度排名第6,前3 名依次是电子、银行和汽车。板块走势上,2024Q4/2024A 中信轻工制造指数累计变动+3.47%/-3.51%,相对沪深300 指数分别+5.53/-18.20pct,相对上证综指分别+3.01/-16.18pct,绝对收益在中信一级行业中排名第13/25 位。

    2024Q4 泡泡玛特重仓比例大幅提升

    按照申万行业分类口径,2024Q4 轻工子板块重仓比例排序依次为文娱用品(0.44%)、家居(0.35%)、造纸(0.29%)、包装印刷(0.06%),其中文娱用品(+0.17pct)、造纸(+0.04pct)、包装印刷(+0.02pct)增配,家居(-0.03pct)减配。个股方面,重仓公司前五为太阳纸业(0.29%)、泡泡玛特(0.28%)、晨光股份(0.10%)、顾家家居(0.07%)和索菲亚(0.06%),泡泡玛特(+0.18pct)、太阳纸业(+0.04pct)、欧派家居(+0.03pct)增配,公牛集团(-0.10pct)减配。

    2024Q4 北上资金减持顾家家居

    北上资金动向来看,顾家家居(-1.53pct)减配较多,其余轻工板块重点个股陆港通持股比例变动均不足1%。具体来看,轻工板块重点个股中,乐歌股份(+0.50pct)、索菲亚(+0.31pct)、匠心家居(+0.06pct)、华旺科技(+0.02pct)获北上资金增配,顾家家居(-1.53pct)、晨光股份(-0.84pct)、奥瑞金(-0.63pct)减配。

    重仓比例环比回升,维持“强于大市”评级

    2024 年轻工板块前强后弱,基本面逐渐筑底,但Q4 政策及格局利好下转机已现,家居受益于以旧换新政策延续,建议关注慕思股份、顾家家居、欧派家居、索菲亚和瑞尔特等;出口链看好短期业绩修复和长期差异化布局,建议关注恒林股份、乐歌股份等低估值出口企业及非对美出口标的;造纸作为顺周期行业,拐点来临时龙头优势明显,建议关注太阳纸业;包装建议关注格局改善的金属包装龙头和受益于3C 补贴的纸包装龙头;文娱用品建议关注谷子经济及AI 玩具赛道机会。

    风险提示:宏观经济增速放缓导致居民收入不达预期的风险;地产销售、竣工数据不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险。