杰华特(688141):预计Q4盈利能力显著改善 新兴领域持续拓展

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张世杰 日期:2025-01-21

  事件:公司发布业绩预告:预计24 年年度营业收入16.20-17.20 亿元,同比增长24.93%-32.64%;归母净利润亏损5.10-6.10 亿元;扣非归母净利润亏损5.40-6.50 亿元。

      四季度收入规模持续扩张,盈利能力显著改善。公司预计24Q4 单季度营业收入4.28-5.28 亿元,同比增长46.58%-80.82%,环比-2.95%-19.73%;归母净利润亏损0.03-1.03 亿元,环比减亏0.67-1.67 亿元;扣非归母净利润亏损0.07-1.17 亿元,环比减亏0.56-1.66 亿元。公司营收同比增长,主要由于下游市场去库存,部分客户开始正常采购,同时公司拓展新兴应用领域,在服务器、新能源、计算、汽车等下游市场份额扩张。

      全年业绩承压,四季度亏损显著缩窄,主要由于公司产品研发、市场开拓、精细化管理等投入增加。

      服务器+基站+汽车领域积极拓展,打开蓝海市场。公司在PC-服务器-AI-自动驾驶等应用领域已形成完整DrMOS+多相的产品矩阵,整体性能处于行业领先水平,其中30A~90A DrMOS 及6 相、8 相、12 相等多相控制器均已实现量产爬坡。同时,公司在汽车电子领域持续深耕,推出50ADrMOS、高低边驱动芯片、DC-DC、LDO、PMU、车灯驱动、运放、BMS 等产品,有望受益大客户需求增长。

      盈利预测与投资建议:预计2024-2026 年营业总收入分别为16.83、20.20、25.46 亿元,同比增速分别为29.79%、20.02%、26.04%;归母净利润分别为-5.55、-1.42、0.88 亿元,同比增速分别为-4.51%、74.44%、161.65%,给予“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。