消费行业:12月国内食饮消费:弱复苏持续
12 月社会零售总额45172 亿,同比增长3.7%,增速较上个月略有提升。24 年全年社会零售总额48.79 万亿,同比增长3.5%,过去三年年化复合增速3.4%,仍处于弱复苏状态,尚未完全恢复疫情之前的增速。
12 月商品零售总额39623 亿,同比增长3.9%,恢复至19 年同期的116.7%。餐饮零售总额5549 亿,同比增长2.7%,恢复至19 年同期的115.0%。餐饮的增长弱于整体消费大盘,餐饮行业面临较大的经营压力。
其他食饮相关数据中,消费需求较为刚性的粮油食品的增长保持坚挺,粮油食品零售总额2185 亿,同比增长9.9%,恢复至19 年同期的149.1%。烟酒零售总额632亿,同比增长10.4%,12 月出现了比较猛烈的反弹。饮料零售总额263 亿,同比下降8.5%,由于行业价格战的原因销售额下降较多。
12 月啤酒产量241 万千升,同比增长12.2%,主要是23 年低基数。全年啤酒产量3521 万千升,同比下降0.6%。12 月白酒产量47 万千升,同比下降7.6%,白酒行业的经营压力较大,全年白酒产量414 万千升,同比下降1.8%。
整体来看,主要原材料价格在底部徘徊。生猪价格从高位回落,目前已经企稳。
25 年1 月截止最新全国平均生猪价格为8.01 元/斤,环比增长0.7%,同比上涨11.3%,前期受到生猪短期供需的影响,目前供给充足,猪价反弹较弱。11 月农业部公布的能繁母猪存栏环比持续增加,达到4080 万头。从长期看,目前供需应该是接近平衡,猪价未来有望进入震荡期。生鲜乳价格触底。截止1 月最新,主产区平均生鲜乳价格为3.12 元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降14.7%。自24年9 月份以来奶价已经基本平稳。粮食价格低位震荡。25 年1 月平均豆粕价格为2903.70 元/吨,环比增长0.1%,同比下降19.4%。1 月平均玉米价格为2009.20元/吨,环比下降1.1%,同比下降18.3%。12 月平均进口大麦价格为260.40 美元/吨,环比增长3.1%,同比下降10.3%。包材价格涨跌互现。1 月平均瓦楞纸价格为2931.4 元/吨,环比增长1.7%,同比增长2.0%。1 月平均玻璃价格为1377.1 元/吨,环比下降2.1%,同比下降32.4%。1 月平均铝锭价格为19708.3 元/吨,环比下降1.9%,同比增长3.3%。1 月平均PET 价格为6259.3 元/吨,环比增长1.9%,同比下降12.7%。
投资策略:
推荐关注优然牧业9858、现代牧业1117。牧业开始产能去化,目前奶价已经触底不再下跌,供需基本达到平衡状态。未来如果乳制品的需求有回升,对于奶价的上涨和牧业公司的利润增长将会有帮助。
推荐关注达势股份1405。公司门店扩张顺利突破1000 家,品牌热度较高,正处于上升势能。未来门店扩张仍将保持在每年300-350 家,扩张速度较快。随着规模的扩大,公司净利润有望快速提升。
风险提示:消费意愿不及预期、行业竞争加剧、发生严重的食品安全问题