批发零售业:批发零售业IP经济迎爆发 渠道满生机
本报告导读:
我国IP 经济蓬勃发展,渠道投资机会涌现。本文从IP 商品开发视角,复盘三丽鸥的 IP商品化过程,分析共性与差异,复盘兴衰更替、推演发展路径。
投资要点:
投资建议:推荐方向:①基于渠道网络规模与供应链优势的渠道型公司,看好具备IP 商品快速开发能力与IP 运营能力的公司,有望受益IP 流量加持;②线下渠道IP 消费相关业态布局的公司;③布局IP 消费相关业态及品牌孵化的代运营公司。推荐标的:名创优品、青木科技、小商品城,受益爱婴室、海昌海洋公园。
IP 消费的诞生:异域同天,人口经济是永恒的主题。中美日的IP 消费崛起,底层驱动是人口结构、经济基础与代际消费观念的更迭。
随着人口数量众多的“个性化消费者”一代逐步达到消费峰值年龄段,美国、日本、中国分别先后于1960-1970s、1980s、2020s 迎来IP 消费高速增长的黄金时代,且多伴随多元化的消费业态。我们预计,随着年龄结构与经济发展阶段演进,东南亚等新兴市场的IP 消费有望迎来进一步的爆发式增长。
IP 消费为万亿级大市场,中国市场潜力可期。全球IP 授权商品和服务市场为超2 万亿元规模,空间广阔;其中,北美为绝对主力市场,欧亚市场规模紧随其后,亚洲市场增速领先全球平均水平。中国IP 授权商品与服务市场仍处于快速增长阶段,对应市场规模近千亿元,快速增长潜力可期;2023 年中国授权商品与服务销售额达137.7 亿美元/yoy+9.6%,2014-2023 年销售额实现年复合增长10.6%。
全球IP 授权商竞争格局稳定,上游集中度高且稳定,下游渠道批发及零售商相对较为分散,且各国渠道网络布局有较大差异。
中国IP 消费正当时,商业模式各有不同。①名创优品:渠道驱动型公司,产品品类及定位受众相对更广泛,基于线下渠道扩张与IP 授权加持下的流量变现,赚取基于规模和供应链成本优势,货盘持续迭代上新、快速周转的利润;②青木科技:通过运营jellycat、泡泡玛特等网店,基于强运营能力,通过推动品牌IP 高增长实现自身成长;③小商品城:线下市场量价齐升,线上(CG+义支付)高增长,旗下爱喜猫超市推进谷子店布局;④海昌海洋公园:IP 结合主题乐园,已落地奥特曼主题馆和航海王宝藏区域受追捧,有望继续实现IP 商业化落地。
风险提示:IP 运营不及预期带来的热度下降、库存管理等风险。