奥比中光(688322):24年营收预计实现高增长 3D传感器龙头受益AI终端百花齐放!

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立/周新宇 日期:2025-01-22

  公司发布2024 年年度业绩预告,2024 年公司预计实现营收5.60 亿元(yoy+55.55%);实现归母净利-0.60 亿元,预计减少亏损2.16 亿元左右,同比减少亏损约78.25%;单季度来看2024 年Q4 实现营收2.09 亿元(yoy+109%),归母净利为-30.65 万元,单季度接近实现扭亏,较去年同期减少亏损8363.99 万元左右,同比减少亏损约99.63%。

      我们的观点:下游AIOT 持续扩张+产能释放,有望带来可观业绩反弹!

      医保刷脸:2024 年,公司全流程“智慧医保刷脸就医”在河南、河北、湖北、江西等省份落地。伴随越来越多项目形成的良好示范效应,将加快医保场景应用的落地。

      3D 扫描:2024 年,公司成功携手行业头部企业创想三维推出两款高精度3D 扫描仪CR-ScanOtter、CR-ScanRaptor。两款新品均搭载奥比中光自研芯片及创新光学设计方案,精度最高均可达到0.02mm,全面满足3D 打印、逆向工程、模具制作、游戏设计、医疗护具、艺术创作、AR/VR 等领域对高精度、低成本3D 扫描的需求。我们认为,公司与头部企业合作有助于打造极具市场竞争力的产品,形成深厚的技术壁垒,同时下游市场的持续扩张有助于公司进一步增强市场开拓力度,为业绩改善打下良好基础。

      机器人:服务机器人方面,公司已与云迹科技、擎朗智能、普渡科技、高仙机器人等多家国内外服务机器人客户实现了业务合作。公司助力LionsBot 打造出全向避障、简便易用的智能清洁机器人。2024 年7 月,公司融合前沿多模态大模型技术,辅以公司Gemini335L 和FemtoBolt 系列深度相机的数据输入,推出最新2.0 版大模型机械臂演示方案,新方案能够基于语音指令,自动执行沏茶、插花、滴香薰、播放音乐等一系列复杂任务。人形机器人方面,2024 年6 月,公司最新发布的Gemini335 系列、Gemini336 系列双目3D 相机正式进驻英伟达机器人平台,可用于各类型人形机器人在室内外复杂场景下执行视觉应用,有望承接NVIDIA 百万机器人开发者刚需,绑定NVIDIA 有望充分受益机器人具身智能浪潮。

      3D 场景:24 年初至今,公司与希腊Moverse 使用公司Femto 系列相机共同打造出高质量低成本的3D 动作捕捉与3D 动画内容生成方案,可广泛应用于电影、游戏、虚拟现实等场景;此外,公司与新西兰合作伙伴Velogicfit 成功制作出创新3D 运动分析技术系统,可以为专业车手、骑行爱好者等提供更科学的骑行姿势设定方案,并已助力美国重伤车手夺得UCI帕拉自行车世界锦标赛双料世界冠军。

      3D 视觉感知技术作为真实重现3D 物理世界和各类型机器人“感知-决策-执行”链路中的重要一环,有望持续受益于各类AI 端侧硬件及AI 应用场景发展的浪潮。公司是国内机器人视觉传感器领域少数可对标英特尔Realsense 的公司,深度绑定英伟达有望卡位人形机器人“眼睛+大脑”两大智能化黄金赛道。公司25Q1 营收预计恢复高速增长,我们看好公司短期受益医保刷脸+3D 打印放量,中期受益机器人产业蓬勃发展。考虑到公司机器人传感器业务进展较为依赖下游机器人客户放量,我们预计公司24-26 年营收分别为5.6/8.7/13.4亿元(前值为5.96/8.79/13.22 亿元),对应25/26 年P/S 分别为24/16 倍,公司为国内3D 视觉独角兽企业,技术及产品持续获全球巨头认可,维持“买入”评级。

      风险提示:业绩预告仅以初步核算结果,具体数据以正式的24 年年报为准,技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。