腾景科技(688195)：全年业绩预期大幅增长 积极把握高速光通信器件市场需求

　　事件。2025 年1 月16 日，公司发布2024 年全年业绩预告。公司预计2024年年度实现归母净利润为6,300 万元至7,500 万元，同比增加2,134.41 万元到3,334.41 万元，同比增长51.24%至80.05%。

    　　高速光通信器件需求增长，全年业绩预期增幅表现突出。AI 算力行业持续发展，不断推动光通信器件市场需求增长。2024 年公司聚焦光学光电子主业，深耕精密光学和先进光电技术创新，整体营业收入增长；不断优化业务和产品结构，提升经营效率。公司预计2024 年实现归母净利润为6,300 万元至7,500 万元，与上年同期相比将增加2,134.41 万元到3,334.41 万元，同比增长51.24%至80.05%；预计实现扣非后归母净利润6,000 万元至7,200 万元，与上年同期相比将增加2,358.11 万元到3,558.11 万元，同比增长64.75%到97.70%。公司将持续扩大光通信领域的精密光学元组件产品供应，推动光通信业务规模进一步扩大；同时积极推动在生物医疗、半导体设备等新兴应用领域的高端光学模组产品业务发展，助力公司业绩稳步提升。

    　　积极推进全球产能布局，提升市场竞争力。为了应对国际关系变化以及全球客户差异化需求，公司在泰国建设生产基地，完善光通信、生物医疗等领域的精密光学元件、光电模组及光纤器件产品的海外订单交付能力，泰国项目建设正在稳步推进中。同时，针对国内市场，公司在武汉开展光引擎项目，进一步提升在光引擎方面的研发制造能力，建设光引擎封装工艺技术平台以及培育规模化制造能力，推动公司实现在光通信领域的技术能力延展升级，丰富公司在数据中心、AI 算力等领域的产品品类，不断增强公司在光通信领域的核心竞争力。在AR 领域，公司已有棱镜、非球面透镜、PBS、几何波导片等少量精密光学元组件产品应用于AR 眼镜光学系统中。我们认为，公司不断完善重点领域业务布局，上半年相关控股子公司业务取得新进展。并且公司不断完善产品结构，提高整体运营效率，未来公司业绩有望实现稳步增长。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026 年归母净利润0.71/1.03/1.32 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.55/0.80/1.02 元，当前股价对应PE 分别75/52/41 倍。鉴于作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断完善产品矩阵，优化产能建设，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：毛利率下滑风险；差异化竞争风险；产品认证风险；重大客户变动风险。