交通运输行业周报第30期:继续看好油运景气度持续性 春运首周客流量同比增长4.0%
油运价格快速上行,看好油运景气度持续性。美国加码制裁俄罗斯油轮以来,油运价格快速上行,截至1 月17 日,TD3C 航线现货运价为57589 美元/天,相较年初大涨169%,TC1 航线现货运价为39180 美元/天,相较年初大涨79%。本次制裁的183 艘俄罗斯船舶中,共有113 艘原油轮,其中VLCC7 艘,占全球VLCC 总数的0.77%;苏伊士型21 艘,占全球苏伊士型总数的3.14%;阿芙拉型85 艘,占全球阿芙拉型总数的7.35%。若按载重吨计,本次制裁涉及的原油轮占全球原油轮总Dwt 的2.82%。制裁令生效后,俄罗斯石油运输出现中断和延误,带来短期运力缩减,原油和油运市场受到供给冲击,价格快速上行。根据标普的统计,2024 年11 月全球“影子船队”接近900 艘,其中VLCC126 艘,占全球VLCC 总数的13.9%。俄乌冲突开始以来,西方国家持续制裁俄罗斯等国的“影子船队”,本次制裁后,运输俄罗斯、委内瑞拉和伊朗石油的“影子船队”已有约35% 受到美国、英国或欧盟的制裁。我们认为西方国家对俄罗斯“影子船队”的制裁持续进行,有望释放更多合规油运需求,从而对油运景气度起到提振作用。
春运首周客流量同比增长4.0%,关注春运期间出行板块机会。2025 年春运于1 月14 日开始,2 月22 日结束,为期40 天。1 月14 日至1 月18 日,全社会跨区域人员流动量(不含非营业性小客车人员出行量)累计完成21945 万人次,同比增长4.0%,其中民航、铁路、公路营运、水路分别累计完成客流量1097、5939、14623、286 万人次, 分别同比+8.0%、+2.4%、+4.6%、-6.2%。根据2025 年全国春运电话会议综合研判,2025年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到90 亿人次,规模有望创历史新高;铁路、民航客运量有望分别突破5.1 亿人次和9000 万人次,规模在去年历史峰值的基础上进一步增加。2025 年旺季支撑下出行需求恢复节奏有望持续,建议关注公路、铁路、航空机场等出行板块投资机会。
板块周涨跌情况:本周上证指数涨跌幅为+2.31%,深证成指涨跌幅为+3.73%,沪深300 指数涨跌幅为+2.14%,创业板指涨跌幅为+4.66%。中信交通运输板块涨跌幅为+2.4%,涨跌幅位居所有板块第25 位。过去5 个交易日,交通运输行业子板块以上涨为主。涨跌幅前三位的子板块为:航空(+5.23%),机场(+4.95%),航运(+4.28%)。涨跌幅后三位的子板块为:公路(-0.63%),铁路(+0.57%),港口(+2.06%)。
投资建议:(1)国企改革深入推进,交运行业高股息央企价值凸显,建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等,铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等,港口子行业的上港集团等,供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。
(2)地缘政治局势紧张,中长期运力增长缓慢,看好油运及集运景气持续,建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油;(3)我国宏观经济稳步向好,航空运输需求有望稳步修复,建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场;(4)快递业务量有所回暖,短期行业竞争有望趋缓,建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。
风险分析:地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。