破冰寻锂系列1:中国盐湖集团成立 青海盐湖迎来发展新台阶

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王南清/沈皓俊 日期:2025-01-21

  投资要点

      全球新能源发展方兴未艾,锂资源战略意义尤为重要

    全球新能源汽车依然呈现高增长态势,根据中国汽车工业协会,2024 年,中国新能源汽车产销累计完成1288.8 万辆和1286.6 万辆,同比分别增长34.4%和35.5%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。锂资源作为新能源产业链上游不可替代的关键的原材料,战略矿产安全显得尤为重要。

      盐湖卤水是全球主要存在形式,青海已发展成国内供给主力

    盐湖卤水是全球及我国锂资源的主要存在形式。全球锂资源主要以硬岩和盐湖卤水的形式存在,其中盐湖卤水资源占比超过60%。中国目前已探明的锂资源量约680 万吨,主要以盐湖卤水的形式存在,占比约80%,主要分布在青海和西藏地区。国内盐湖中,青海盐湖目前已成为国内供给主力,经过多年的发展探索,各大盐湖工艺均已基本成熟,未来仍可通过优化进一步提升产能。此外青海盐湖的技术已形成示范效应,可作为西藏盐湖开发的参考。

      青海地区碳酸锂产能已建成约17.9 万吨,2024 年产能利用率约69%

    青海地区主要有察尔汗、东台吉乃尔、西台吉乃尔、一里坪、大柴旦和青海巴伦马海等六个盐湖的多家公司生产碳酸锂,已建成名义产能达17.9 万吨,根据SMM 数据,2024 年国内盐湖端碳酸锂产量达12.35 万吨,约占国内碳酸锂总产量的19%,整体产能利用率69%。一方面冬季天气寒冷,对于盐湖产量有一定影响,此外,卤水供应不足也是限制产量的瓶颈。

      中国盐湖集团成立,青海盐湖有望迎来进一步发展

    2021 年以来,青海省政府、工信部等均对于建设世界级盐湖产业基地发文支持,提出到2025 年盐湖产业产值突破340 亿元,到2030 年培育销售收入超百亿龙头企业2-3 家,盐湖产业产值达到700 亿元,到2035 年盐湖产业产值达到1200 亿元,世界级盐湖产业基地基本建成。2024 年底中国盐湖集团正式成立,由中国五矿控股,青海国资委和青海国投参股。在政策的驱动下,以及中国五矿参与,未来青海地区在盐湖资源勘探,优化矿业权设置,提高钾盐和锂盐生产效率、回收率等方面或将进一步提升。

      盐湖提锂工艺呈现百花齐放,吸附+膜逐步成为主流

    盐湖提锂的工艺主要有沉淀法、太阳池法、萃取法、吸附法、膜法、电化学法等。对于不同的盐湖,离子浓度、镁锂比、矿区基础条件等均差异较大,需找到最符合盐湖特性的提锂方法。目前,吸附+膜法的耦合工艺能够实现从高镁锂比盐湖中高效提锂、节省盐田建设面积,兼具环保及“一湖一策”的可设计性,已成为青海盐湖提锂主流的工艺路线。

      投资建议:在目前海外锂资源难以获取的背景下,国内优质锂资源价值凸显

    随着地缘冲突频发,全球矿业面临严峻挑战,国内优质安全,自主可控的优质锂资源价值凸显。重点推荐坐拥察尔汗盐湖的国内盐湖提锂龙头盐湖股份,藏格矿业,建议关注西部矿业。此外,盐湖提锂工艺商将充分受益于盐湖提锂的发展,重点推荐行业内领跑者蓝晓科技,建议关注久吾高科,倍杰特,三达膜等。

      风险提示

      钾肥需求不及预期,新能源汽车销量不及预期,锂价大幅波动。