通信行业周报(第三周):CPO加速导入 关注产业链投资机遇
本周观点
市场方面,上周通信(申万)指数上涨6.13 %,同期上证综指上涨2.31%,深证成指上涨3.73%。上周,台积电在业绩会中表示,CPO 方案进展顺利,预计1-1.5 年可步入规模量产阶段。我们认为,尽管短期内CPO 仍面临技术可靠性、量产良率、生态成熟等方面挑战,但随着英伟达、博通、台积电等厂商的入局,CPO 有望呈现加速导入,2026 年或迎来量产元年。另一方面,2025 年CPO 预计会迎来密集催化,潜在催化剂包括GTC、OFC、光博会等。建议关注CPO 产业链投资机遇。
周专题:CPO 加速导入,关注产业链投资机遇
CPO 是光电技术领域重要的产业趋势之一:为降低SerDes 功耗,可将交换ASIC 芯片和光引擎之间的封装距离缩短,共同封装在一块基板上,以显著节省功耗;随着数据中心内部流量的增长,未来实现大规模的数据吞吐或需不断增加通道的数量,CPO 可有效提高集成度。博通于24 年3 月交付业界首款51.2T CPO 交换机Bailly,随着数据中心对于通信带宽的提升,以及博通、英伟达、台积电等持续推进CPO 领域布局,我们认为2025 年CPO 技术有望加速导入,建议关注产业链投资机遇(如MPO、光引擎等)。
重点公司及动态
我们看好2025 年通信行业AI 算力链、核心资产价值重估(运营商等)、新质生产力(卫星互联网、低空经济等)及自主可控(上游芯片)赛道。重点推荐:中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、上海瀚讯、紫光股份。
风险提示:中美贸易摩擦加剧;云厂商资本开支投入不及预期;5G 发展不及预期。