通信行业周报2025年第3周:英伟达推进CPO(光电共封装)技术 运营商2025年重视卫星布局
行业要闻追踪:英伟达加速推动CPO(共封装光学)技术。1 月16 日,《科创板日报》讯,英伟达将于3 月的GTC 大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,该CPO 交换机预计将支持115.2Tbps 的信号传输,搭载36个光引擎。当前,台积电已验证1.6Tbps 传输速率的小型通用光引擎,并正在测试3.2Tbps 产品,预计试产工作顺利进行,8 月份即可量产。
博通、Marvell、IBM、Intel、思科等巨头均在加速布局CPO 技术。
Lightcoungting 预测,3.2T 的CPO 端口预计在2029 年将超过1000 万个。CPO 技术将光引擎和交换芯片共同封装在一起,起到高集成度、降低成本、降低功耗的目的。该技术的兴起拉动了相关光器件产品的需求。
2025 年运营商重点投资算力、卫星互联网、低空经济。1 月14 日,通信产业网数据显示,2024 年三大运营商投资总额3340 亿元,同比下降5.4%,预估2025 年稳中略降。但结构性上看,(1)预计2025 年运营商将持续加大AI 智算投入,如构建万卡智算集群、扩大400G 算力网络覆盖、加紧AI 大模型训练迭代等,总投资规模或超1000 亿元(2024 年投入约800 亿元)。(2)卫星互联网、低空经济将成为运营商投资基础设施的新热点。2024 年运营商已经启动卫星通信/低空经济领域集采,包含卫星基站、卫星传输设备、卫星应急车、无人机设备等,卫星宽带和直连设备(D2D)服务一直备受运营商关注。1 月17 日运营商财经官微报道,中国电信集团总经理梁宝俊调任中国星网集团任职。
行情回顾:本周通信(申万)指数上涨6.26%%,沪深300 指数上涨2.41%,相对收益3.84%,在申万一级行业中排名第2 名。分领域看,光器件光模块、物联网控制器、光纤光缆表现较好。
投资建议:重视AI 发展带动的产业机遇,关注卫星行业变化(1)中短期视角,全球互联网云厂加大AI 投入,并重视CPO 等降本降功耗核心技术发展。推荐关注相关算力基础设施:通信设备(中兴通讯等),光器件光模块(中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光等)。运营商2025 年重视卫星、低空布局,推荐关注卫星通信载荷相关供应商。
(2)长期视角,中国移动和中国电信规划2024 年起3 年内将分红比例提升至75%以上,高股息价值凸显,建议关注三大运营商红利资产属性。
2025 年1 月重点推荐组合:中国移动、中际旭创、中兴通讯。
风险提示:宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。