装备制造行业周报(1月第3周):工程机械12月销量持续向好

类别:行业 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯/杨贵洲/董李延楠 日期:2025-01-20

  市场行情回顾:

      本周5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+5.37%、+3.66%及+4.57%,在31 个申万一级行业中排名分别为第5、15、8 位;同期沪深300 涨跌幅为+2.14%。

      行业观点:

      1) 工程机械:外需稳定增长,内需结构性改善。据工程机械工业协会公布数据,2024 年12 月份, 12 种工程机械产品实现出口同比增长的有11 种,主要品类都延续了增长态势,显示了内资企业出口战略的成功以及全球竞争力的持续提升。从12月份的内需看,12 种工程机械产品同比增速六升六降,除了挖掘机保持连续增长态势外,平地机、摊铺机、随车起重机、工业车辆及高空作业车也实现了同比增长,需求呈现出结构化改善态势。我们认为,在国内经济政策托底下,实物工作量及开工率向好可期,工程机械内需将持续改善。

      2) 汽车:1 月前两周批发销量同比仍维持增长,但较上月同期销量有所下降。据乘联会数据,2025 年1 月1 日-12 日全国乘用车厂家批发68.9 万辆,同比去年增长14%,较上月同期下降23%;1 月1 日-12 日市场零售53.3 万辆,同比去年下降21%,较上月同期下降36%。我们认为,1 月和2 月份受到农历春节的影响,汽车销量同环比销量可能会持续承压,但2025年在“报废更新、以旧换新”两新政策的刺激下,全年汽车销量仍有望维持较高增长,建议关注汽车整车板块。

      3) 风电:2025 年风电产业可望持续向好。据中国可再生能源学会风能专业委员会,2024 年中国风电新增并网装机容量约88GW,同比增长15.94%(2023 年新增装机量国家能源局数据口径为75.9GW);预计2025 年,中国风电年新增装机规模约为105GW-115GW,同比增长19.31%-30.68%。另外,全国各省市发改委2024 年1-12 月份核准批复风电项目共计590 个(2023年为390 个),规模总计103407.62MW,同比增长63.24%。2024年风电项目核准规模的提升为风电装机需求提供了有效支撑,我们看好2025 年风电产业链机会,建议关注趋势向上的风电整机、海缆等环节。

      4) 风险提示:宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。