轻工制造行业周报:住宅销售增速再回升 关注家居相关转债

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:吕明璋 日期:2025-01-19

  地产延续改善,关注家居相关转债。据国家统计局数据,2024 年12 月住宅销售面积同比+4.5%(前值+4.2%),增速再回升;2024 年12 月住宅新开工面积同比-15.8%(前值-27.3%),降幅收窄;2024 年12 月住宅竣工面积同比-25.4%(前值-40.1%),降幅收窄14.7pct。2024 年12 月住宅销售、新开工、竣工面积增速均有所提升。伴随楼市成交回暖,2024 年12 月,北京、上海、广州和深圳四大一线城市的楼市成交量齐创近年来新高,官方出台一系列地产新政,促进房地产市场止跌回稳,伴随政策持续落地,楼市有望在2025 年延续回暖态势,家居板块有望受益。建议关注定制家居转债:欧22 转债、金23转债、好客转债、江山转债等;卫浴制品转债:松霖转债;瓷砖地板转债:蒙娜转债。

      本周转债行情表现:本周(2025.1.13-2025.1.17),中证转债指数涨1.31%,上证转债指数涨1.11%,深证转债指数涨1.64%,万得可转债等权指数涨1.73%,万得可转债加权指数涨1.30%。轻工制造板块中,力诺转债(+3.63%)、荣23 转债(+3.44%)、鹤21 转债(+3.22%)涨幅居前。

      本周转债条款信息:1)金23 转债:自2024 年12 月23 日至2025 年1 月13 日,公司股票在连续30 个交易日中已有15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%,触发了“金23 转债”转股价格向下修正条款。公司董事会决定不向下修正“金23 转债”的转股价格。2)合兴转债:从2025 年1 月3 日起算,截至2025 年1 月16 日,公司股票已有十个交易日的收盘价低于“合兴转债”当期转股价格3.28 元/股的90%,即2.96 元/股的情形,预计触发转股价格向下修正条件。

      本周转债正股信息:1)嘉美包装:预计2024 年实现归母净利润1.76 亿元-2.24 亿元,同比增长14.18%-45.32%,2024 年度,公司“全产业链的中国饮料服务平台”战略稳步推进,传统核心客户增量、新客户、新产品、新业务发展态势良好,传统核心业务结构调整效果显著,第一大客户占比、单一大客户依赖风险显著降低。2)华源控股:公司预计2024 年实现归母净利润7000 万元-8000 万元,同比增长730.26%-848.87%。公司在行业竞争加剧的形势下迎难而上,围绕公司战略和业务策略,积极开拓国内外市场,挖掘客户需求,同时持续推进精益化管理,通过工艺优化、流程改善等举措提高生产效率,与去年同期相比,公司营业收入、毛利率及利润均实现增长。

      风险提示:地产销售持续下滑;原材料价格持续上涨;下游需求不及预期