博士眼镜(300622):成为雷鸟V3全国线下体验门店 关注渠道价值激活

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋 日期:2025-01-14

  雷鸟发布AI 眼镜V3

      雷鸟V3 有着轻巧的身板和时髦的框架设计;39g 的重量让佩戴毫无压力;不仅可以做近视镜,还可以充当具有炫酷时尚感的墨镜。

      V3 搭载1200 万像素传感器,提供4k 分辨率照片拍摄,背照式CMOS 带来更高光效率;4K 超清拍摄,0.8 秒光速抓拍,9 分钟超长录制时间。支持1080P 横向和1440P 竖向拍摄。

      此外,定制AI 模型打开上帝视角;阿里通义千问定制全新意图识别模型,全景式智能搜索,覆盖海量知识领域,能够提供用户精准解答。

      据博士眼镜官微,博士作为雷鸟V3 全国唯一线下体验门店,将在超过100家眼镜旗舰店提供产品体验、专业验光、个性化配镜和完善售后服务。

      同时,在博士眼镜购买雷鸟V3 主机,还可享受配镜全场镜片7 折优惠,无论是否购买,都可以寻找就近上线门店先体验。

      此前,雷鸟创新与博士眼镜成立合资公司

      24 年8 月,据雷鸟创新官微,公司与博士眼镜合作,成立一家合资公司;其是业内首个科技企业与专业眼镜验配终端联合投资的公司。双方将共同开展新一代AI 眼镜的研发设计、销售、营销与服务等工作。早在 2022 年,双方就成立了联合实验室,此后博士眼镜更是参投雷鸟创新首轮融资。

      雷鸟创新作为中国第一、全球领先AR 品牌,在AI 和智能眼镜整机方面均有着深厚的技术积累,且拥有得天独厚的TCL 软硬件开发能力和全球化商业能力支持。博士眼镜作为国内眼镜零售行业的首家上市公司,坚守在专业视光领域,并拥有广泛的渠道资源和专业的配镜服务,是用户购买光学眼镜首选。

      本轮博士眼镜作为核心渠道,有望重新定义线下场景,或推动产业变革1)博士与雷鸟合作基础深厚。雷鸟作为目前AI/AR 眼镜主要参与者之一,博士率先深度绑定。本次作为雷鸟V3 全国唯一线下体验门店,或直接激活线下门店客流及关注,带动相关眼镜及镜片销售;未来作为重要线下渠道,有望持续受益AI/AR 眼镜产业增量市场及需求红利。

      2)线下眼镜店场景价值深度激活。不同于其他消费电子标准化/易交付等,眼镜品类两大痛点:

      1、验配,目前我国近视人群近7 亿,购买眼镜基本均涉及镜片验配;我们预计该流程平均耗时0.5-1 小时且难以线上完成;2、妆饰,眼镜作为外在佩戴物品,天然存在妆饰体验美观等诉求;线下可直接佩戴感受且难以线上完成。

      综上,我们认为线下眼镜门店未来是AI/AR 眼镜销售推广的重要且难以替代的核心渠道,早期物理卡位特别是品牌合作有望重构核心竞争要素。

      3)我国线下眼镜门店竞争或较为分散。我们认为未来有望借助AI/AR 眼镜产业机遇加速市场集中度提升;大量夫妻店难以承接头部AI/AR 品牌的合作契机,头部连锁化眼镜店借机完成降维流量打击。

      维持盈利预测,维持“买入”评级

      我们预测公司24-26 年营业收入分别为12.4 亿、13.7 亿、15.5 亿,归母净利润分别为1.2 亿、1.4 亿以及1.7 亿,对应EPS 分别为0.69/0.8/0.97 元/股,PE 分别为70/61/50x,维持“买入”评级。

      风险提示:项目推进不及预期;市场竞争加剧风险;股东结构变动风险;现金流状况下滑风险。