北方华创(002371)：平台化优势凸显 营收利润预计快速增长

　　事件：北方华创发布2024 年业绩预告，2024 全年预计实现营收276-317.8 亿元，同比增长25.00%-43.93%；实现归母净利润51.7-59.5 亿元，同比增长32.60%-52.60%；扣非归母净利润51.2-58.9 亿元，同比增长42.96%-64.46%。

    　　公司多个新项目进展顺利，产品线进一步丰富：公司多款新产品取得突破。电容耦合等离子体刻蚀设备（CCP）、等离子体增强化学气相沉积设备（PECVD）、原子层沉积立式炉、堆叠式清洗机等多款新产品进入客户生产线并实现批量销售，丰富了公司的产品矩阵，增强了产品布局的完整性。

    　　竞争力不断提升，利润稳步增长：公司始终秉持以客户为中心的价值观，精研客户需求，聚焦产品研发创新，在主营产品领域实现多项关键技术突破。

    　　凭借优良的产品与技术优势，公司市场份额稳步扩大，市场占有率持续提升。

    　　随着公司业务规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率显著提高，成本费用率有效降低，使得2024 年归属于上市公司股东的净利润实现持续增长。

    　　着眼未来发展，拟参与产业投资并购基金：为加快推动自身战略落实，公司拟以全资子公司华创创投作为出资平台，联合多方共同设立北京集成电路装备产业投资并购二期基金；该基金募资总规模30 亿元。首期拟现金募资不超过25 亿元，其中华创创投拟认购5.1 亿元。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入300.31/394.64/491.88 亿元，归母净利润57.28/78.10/102.11 亿元。对应PE 分别为36.42/26.72/20.43 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：半导体市场景气度下行；海外供应风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业竞争加剧。