锂电池行业月报:销量高增长 短期适度关注
投资要点:
12 月锂电池板块指数走势弱于沪深300 指数。2024 年12 月,锂电池指数下跌12.78%,新能源汽车指数下跌5.13%,而同期沪深300 指数下跌0.32%,锂电池指数走势弱于沪深300 指数。
12 月我国新能源汽车销售持续高增长。2024 年12 月,我国新能源汽车销售159.6 万辆,同比增长34.01%,环比增长5.56%,12月月度销量占比45.74%,主要系以旧换新政策效果继续显现、新能源整车性价比提升。2024 年11 月, 我国动力电池装机67.20GWh,同比增长49.67%,其中三元材料装机占比20.24%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
上游原材料价格涨跌互现。截止2025 年1 月10 日,电池级碳酸锂价格为7.55 万元/吨,较2024 年12 月初价格回落2.58%;氢氧化锂价格为7.34 万元/吨,较12 月初上涨1.91%,预计二者价格短期震荡为主。电解钴价格16.70 万元/吨,较12 月初下跌5.92%,短期预计震荡为主;钴酸锂价格13.79 万元/吨,较12 月回落0.79%;三元523 正极材料价格10.71 元/吨,较12 月初回落0.09%;磷酸铁锂价格3.56 万元/吨,较12 月初上涨0.28%,短期总体震荡。六氟磷酸锂价格为6.25 万元/吨,较12 月初上涨6.84%,重点关注碳酸锂价格走势;电解液为1.94 万元/吨,较12 月初上涨1.57%,短期震荡为主。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2025 年1 月13 日:锂电池和创业板估值分别为22.79 倍和33.79 倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。12 月锂电池板块走势弱于沪深300 指数,主要系前期涨幅较大,以及市场风格变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气度总体持续向上,短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期,短期建议适度关注板块投资机会,同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
风险提行业示政:策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销预量期不;及行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。