钢铁行业周报:淡季供需双降 贸易商冬储意愿谨慎

类别:行业 机构:华龙证券股份有限公司 研究员:景丹阳 日期:2025-01-13

  摘要:

      供给端:截至2025 年1 月10 日,五大钢材合计产量808.42 万吨,周环比下降2.56%,同比下降7.00%;247 家钢铁企业铁水日均产量224.37 万吨,周环比下降0.37%,同比上升1.62%;247 家钢铁企业高炉产能利用率84.24%,周环比下降0.31 pct,同比上升1.68 pct;87 家独立电弧炉钢厂产能利用率50.63%,周环比下降3.17 pct,同比下降10.66 pct。五大钢材中热轧卷板供给周环比上涨,其他钢材供给周环比下跌,铁水日产周环比微降,但仍高于2024 年同期水平。

      需求端:截至2025 年1 月10 日,五大钢材合计消费量791.81万吨,周环比下降3.82%,同比下降5.80%;主流贸易商建筑用钢日成交量7.75 万吨,周环比下降17.05%,同比下降34.81%;截至2024 年11 月钢材单月出口数量合计927.85 万吨,月环比下降17.02%,同比上升15.92%,月度累计出口数量合计10133.60 万吨,月环比上升10.08%,同比上升22.78%。五大钢材消费量均呈淡季周环比下降。

      库存端:截至2025 年1 月10 日,五大钢材合计社会库存781.2万吨,周环比上升1.90%,同比下降18.67%;五大钢材合计厂内库存351.15 万吨,周环比上升0.58%,同比下降18.75%。周内五大钢材社会库存除线材外均小幅累库,厂内库存除热轧及冷轧卷板外均小幅累库,但整体来看,长材库存较2024 年同期偏低。

      成本端:铁矿石:截至2025 年1 月10 日,澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数760.4 元/湿吨,周环比下降2.10%,同比下降26.95%;印度粉矿青岛港61%Fe 价格687.4 元/湿吨,周环比下降1.16%,同比下降25.89%;截至2025 年1 月3 日,19 个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2624.1 万吨,周环比下降10.69%,同比上升24.06%;45 个港口铁矿到港量2834.3 万吨,周环比上升13.13%,同比上升2.28%。废钢&铸造生铁:截至2025 年1 月10 日,废钢综合绝对价格指数2536.91 元/吨,周环比下降2.59%,同比下降17.56%;铸造生铁综合绝对价格指数3068.84 元/吨,周环比下降0.81%,同比下降15.67%。焦煤&焦炭:截至2025 年1 月10 日,低硫主焦煤价格指数1410.86 元/吨,周环比下降1.32%,同比下降42.45%;唐山一级冶金焦汇总价格1942 元/吨,周环比下降1.67%,同比下降28.97%;230 家独立焦化厂产能利用率72.54%,周环比上升0.02 pct,同比下降1.66 pct;独立焦化企业:吨焦利润-16元/吨,周环比亏损增加,同比亏损减少。

      价格端:截至2025 年1 月10日,Mysteel 普钢绝对价格指数3548.8元/吨,周环比-1.97%,月环比-4.03%,同比-15.90%;Mysteel特钢绝对价格指数9487.73 元/吨,周环比持平,月环比-0.07%,同比-2.58%;2025 年1 月3 日,全球钢材价格指数193.2 点,周环比-1.23%,月环比-1.02%,同比-18.55%。钢材需求淡季,贸易商冬储意愿谨慎,预计钢价围绕宏观预期震荡运行。

      行业要闻:2025 年1 月8 日,国家发展改革委、财政部发布关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知:发改委提出享受以旧换新补贴的家电产品,由去年的8 类增加到12 类;财政部已预下达2025 年消费品以旧换新资金810亿元;此外,发改委还将加强废旧产品设备资源循环利用,继续安排超长期特别国债资金,支持废钢铁、废有色金属、废旧机电设备等高水平回收循环利用项目建设,培育一批资源循环领域骨干企业。

      投资建议:财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端,行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端,在经历长时间亏损后,已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势,维持行业“推荐”评级,建议关注:1)具有产品结构优势及规模效应的行业龙头:宝钢股份(600019.SH)、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ);2)具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司:久立特材(002318.SZ)、武进不锈(603878.SH)、甬金股份(603995.SH)。

      风险提示:下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。