汽车和汽车零部件行业周报:特斯拉MODELY改款上市 2025年汽车以旧换新补贴政策出台
本周汽车板块跑赢大盘:本周A 股中信汽车一级行业(+1.4%)跑赢沪深300(-1.1%),在30 个中信一级行业中排名第4 位。
2024 年乘用车销售平稳收官:1)2024 年12 月国内乘用车零售销量同比+12.0%/环比+8.7%至263.5 万辆,新能源乘用车零售销量同比+37.5%/环比+2.6%至130.2 万辆(新能源渗透率同比+9.2pcts/环比-2.9pcts 至49.4%);2024 年12 月国内乘用车批发销量同比+12.3%/环比+4.5%至307.5 万辆,新能源乘用车批发销量同比+35.6%/环比+5.0%至151.2 万辆(新能源渗透率同比+8.4pcts/环比+0.3pcts 至49.2%)。2)2024 年国内乘用车零售销量同比+5.5%至2,289 万辆,新能源乘用车零售销量同比+40.7%至1,090 万辆(渗透率同比+11.9pcts 至47.6%);2024 年国内乘用车批发销量同比+6.3%至2,719 万辆,新能源乘用车批发销量同比+37.8%至1,223 万辆(渗透率同比+10.3pcts 至45.0%)。
特斯拉Model Y 改款智能配置再升级:1/10 特斯拉中国发布全新改款ModelY,由2024 款的后驱版(24.99 万元)、长续航全轮驱动版(29.09 万元)调整为焕新版的后驱版(26.35 万元)、长续航全轮驱动版(30.35 万元)。我们判断,焕新版Model Y 与老款Model Y 相比,1)价格:上涨1.26-1.36 万元(综合考虑老款Model Y 享受1 万元尾款补贴后,焕新版Model Y 价格上涨超2 万元)。2)配置:除车身尺寸及内外饰变化外,续航能力提升(后驱版电池容量由60kWh 提升至62.5kWh)、动力底盘调校风格升级(由偏运动调整为偏舒适)、以及智能化配置增强(标配AI 4.0 芯片、采用15.4 英寸新式中控屏幕、新增后排8 英寸控制屏/氛围灯、音响系统升级等);此外,改款取消了转向灯拨杆(集成至方向盘)、以及怀挡拨杆(改用中控屏换挡)。3)全新改款Model Y 首发版限时销售至2/28、预计3 月开启交付。
2025 年汽车以旧换新政策出台,关注特朗普上台后政策预期:1/8 国家发改委、财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,我们认为本轮以旧换新汽车补贴范围符合预期、单车补贴金额与去年相近,有望平稳推进节前节后汽车消费、提振2025 年汽车销量。1)看好多重补贴影响下2025E 汽车消费释放前景,关注2025E 新车型销量兑现高弹性标的;2)关注1/20 特朗普任职后的关税政策;3)2025E 智能化或将持续成为行业竞争高地,关注特斯拉FSD 入华等智能化主题投资机会。
投资建议:整车:推荐比亚迪,建议关注特斯拉、小鹏汽车、蔚来、吉利汽车。零部件:推荐福耀玻璃,建议关注继峰股份。
风险提示:全球贸易摩擦与政策波动风险;销量爬坡与增速不及预期;市场竞争加剧+降价幅度超预期;全球化布局不及预期;智能化推进不及预期。